uppdaterad den 21 januari 2021 av Bob Ciura

i investeringsvärlden är volatiliteten viktig. Investerare påminns om detta varje gång det finns en nedgång på den bredare marknaden och enskilda aktier som är mer volatila än andra upplever enorma svängningar i pris.

volatilitet är en proxy för risk; mer volatilitet betyder i allmänhet en mer riskfylld portfölj. Volatiliteten hos en säkerhet eller portfölj mot ett riktmärke kallas Beta.kort sagt, Beta mäts via en formel som beräknar prisrisken för en säkerhet eller portfölj mot ett riktmärke, vilket vanligtvis är den bredare marknaden mätt med s&P 500.

Så här läser du betas:

• en beta på 1,0 betyder att beståndet rör sig lika med s&P 500
• en beta på 2,0 betyder att beståndet rör sig dubbelt så mycket som s&P 500
• en beta av 0.0 betyder att lagerförflyttningarna inte korrelerar med s&p 500
• en beta av -1.0 betyder att beståndet rör sig precis mittemot s&P 500

intressant har låga beta-aktier historiskt överträffat marknaden… men mer om det senare.

Du kan ladda ner ett kalkylblad med de 100 lägsta betaaktierna (tillsammans med viktiga finansiella mätvärden som pris-till-vinstkvoter och utdelningsräntor) nedan:

den här artikeln kommer att diskutera beta mer noggrant, varför låg-beta-aktier tenderar att överträffa och ge en diskussion om de 5 lägsta betaaktierna i Sure Analysis Research Database. Innehållsförteckningen nedan möjliggör enkel navigering.

Innehållsförteckning

• bevisen för låg Betaprestanda
• hur man beräknar Beta
• Beta& Kapitaltillgångsprissättningsmodellen (CAPM)
• analys på de 5 lägsta Betaaktierna
• slutliga tankar

bevisen för låg Betaprestanda

Beta är till hjälp för att förstå den totala prisrisknivån för investerare under marknadsnedgångar i synnerhet. Ju lägre betavärde, desto mindre volatilitet bör aktien eller portföljen uppvisa mot riktmärket. Detta är fördelaktigt för investerare av uppenbara skäl, särskilt de som är nära eller redan i pension, eftersom drawdowns bör vara relativt begränsade mot riktmärket.

viktigt, låg eller hög Beta mäter helt enkelt storleken på de rörelser som en säkerhet gör; det betyder inte nödvändigtvis att priset på säkerheten förblir nästan konstant. Faktum är att värdepapper kan vara låga Beta och fortfarande fångas i långsiktiga downtrends, så det här är helt enkelt ett verktyg som investerare kan använda när man bygger en portfölj.

den konventionella visdomen skulle föreslå att lägre Beta-aktier skulle underprestera de bredare marknaderna under uppåtgående trender och överträffa under nedåtgående trender, vilket ger investerare lägre potentiell avkastning i utbyte mot lägre risk.

historien skulle dock föreslå att det helt enkelt inte är fallet. Faktum är att detta papper från Harvard Business School tyder på att låga Beta – aktier inte bara underpresterar den bredare marknaden över tiden – inklusive alla marknadsförhållanden-de överträffar faktiskt.

en långsiktig studie där bestånden med de lägsta 30% av Beta-poängen i USA ställdes mot aktier med de högsta 30% av Beta-poängen föreslog att låga Beta-aktier överträffar flera procentenheter årligen.

med tiden kan denna typ av outperformance betyda skillnaden mellan en bekväm pensionering och att behöva fortsätta arbeta. Medan låga Beta-aktier inte är ett universalmedel, är fallet för deras överprestanda över tiden – och med lägre risk – ganska övertygande.

hur man beräknar Beta

formeln för att beräkna en säkerhets Beta är ganska enkel. Resultatet, uttryckt som ett tal, visar säkerhetsens tendens att röra sig med riktmärket.

till exempel innebär ett betavärde på 1,0 att säkerheten i fråga ska röra sig i låssteg med riktmärket. En Beta av 2.0 betyder att rörelser i säkerheten ska vara dubbelt så stora som riktmärket och i samma riktning, medan en negativ Beta innebär att rörelser i säkerheten och riktmärket tenderar att röra sig i motsatta riktningar eller är negativt korrelerade.

med andra ord förväntas negativt korrelerade värdepapper stiga när den totala marknaden faller, eller vice versa. Ett litet värde på Beta (något mindre än 1,0) indikerar ett lager som rör sig i samma riktning som riktmärket, men med mindre relativa förändringar.

här är en titt på formeln:

täljaren är kovariansen för tillgången i fråga med marknaden, medan nämnaren är marknadens varians. Dessa komplicerade klingande variabler är faktiskt inte så svåra att beräkna – särskilt i Excel.Dessutom kan Beta också beräknas som korrelationskoefficienten för säkerheten i fråga och marknaden multiplicerad med säkerhetsens standardavvikelse dividerad med marknadens standardavvikelse.

slutligen finns det ett mycket förenklat sätt att beräkna Beta genom att manipulera formeln för kapitaltillgångsprissättningsmodell (mer om Beta och prissättningsmodellen för kapitaltillgångar senare i den här artikeln).

Här är ett exempel på de data du behöver för att beräkna Beta:

• riskfri ränta (vanligtvis statskassor minst två år ut)
• din tillgångs avkastning under en viss period (vanligtvis ett år till fem år)
• ditt riktmärkes avkastning under samma period som tillgången

för att visa hur man använder dessa variabler för att göra beräkningen av Beta, antar vi en riskfri ränta på 2%, vår akties avkastning på 7% och riktmärkets avkastning på 8%.

du börjar med att subtrahera den riskfria avkastningen från både säkerheten i fråga och riktmärket. I detta fall skulle vår tillgångs avkastning netto av den riskfria räntan vara 5% (7% – 2%). Samma beräkning för referensvärdet skulle ge 6% (8% – 2%).

dessa två siffror – 5% respektive 6% – är täljaren och nämnaren för Betaformeln. Fem dividerat med sex ger ett värde på 0,83, och det är Beta för denna hypotetiska säkerhet. I genomsnitt förväntar vi oss att en tillgång med detta betavärde är 83% så volatil som riktmärket.

Tänk på det på ett annat sätt, denna tillgång bör vara cirka 17% mindre volatil än riktmärket medan den fortfarande har sin förväntade avkastning korrelerad i samma riktning.

Beta & Capital Asset Pricing Model (CAPM)

Capital Asset Pricing Model, eller CAPM, är en vanlig investeringsformel som använder Betaberäkningen för att redogöra för pengarnas tidsvärde samt den riskjusterade avkastningen som förväntas för en viss tillgång.

Beta är en viktig del av CAPM eftersom utan det skulle riskfyllda värdepapper verka mer gynnsamma för potentiella investerare eftersom deras risk inte skulle redovisas i beräkningen.

CAPM-formeln är som följer:

variablerna definieras som:

• ERi = förväntad avkastning på investeringen
• Rf = riskfri ränta
• Aci = beta av investeringen
• ERm = förväntad avkastning på marknaden

den riskfria räntan är densamma som i Betaformeln, medan Beta som du redan har beräknat helt enkelt placeras i CAPM-formeln. Den förväntade avkastningen på marknaden (eller riktmärket) placeras i parenteserna med marknadsriskpremien, som också kommer från Betaformeln. Detta är det förväntade riktmärkets avkastning minus den riskfria räntan.

för att fortsätta vårt exempel, här är hur CAPM faktiskt fungerar:

ER = 2% + 0.83(8% – 2%)

i det här fallet har vår säkerhet en förväntad avkastning på 6.98% mot en förväntad referensavkastning på 8%. Det kan vara okej beroende på investerarens mål eftersom säkerheten i fråga borde uppleva mindre volatilitet än marknaden tack vare sin Beta på mindre än 1. Medan CAPM verkligen inte är perfekt är det relativt enkelt att beräkna och ger investerare ett sätt att jämföra mellan två investeringsalternativ.

Nu ska vi titta på fem aktier som inte bara erbjuder investerare låga Beta-poäng, men också attraktiva potentiella avkastningar.

analys av de 5 lägsta Betalagren

följande 5 lager har de lägsta (men positiva) Betavärdena, i stigande ordning från lägsta till högsta. Vi fokuserade på Betas över 0, eftersom vi fortfarande letar efter aktier som är positivt korrelerade med den bredare marknaden:

Bristol-Myers Squibb (BMY)

Bristol-Myers Squibb skapades när Bristol-Myers och Squibb slogs samman 1989, men Bristol-Myers kan spåra företagets början tillbaka till 1887. Idag har denna ledande läkemedelstillverkare av kardiovaskulär och anti-cancerterapi årliga intäkter på cirka 42 miljarder dollar.

under tredje kvartalet 2020 ökade BMYS justerade vinst per aktie med 39% jämfört med samma kvartal för ett år sedan. Intäkterna ökade med 76%, till stor del resultatet av Celgene-förvärvet. Proforma-intäkterna ökade med 6%, vilket också indikerar organisk tillväxt.

källa: investerarpresentation

BMY har positiv tillväxtpotential framåt. Celgene-förvärvet är inte bara en omedelbar katalysator, företagets starka läkemedelsrörledning kommer att driva sin framtida tillväxt. Eliquis, som förhindrar blodproppar, ökade försäljningen med 9% förra kvartalet eftersom efterfrågan är fortsatt hög i USA. Separat ökade intäkterna med 8% för Orencia, som behandlar reumatoid artrit.

BMY har en 5-årig Beta-poäng på 0,63.

Klicka här för att se vår Sure Analysis Research Database rapport om Bristol-Myers Squibb.

Costco Wholesale (COST)

Costco är en diversifierad lagerhandlare som driver cirka 800 lager som kollektivt genererar cirka 170 miljarder dollar i årlig försäljning. Costco redovisade resultatet för första kvartalet den 10 December 2020 med resultat som ligger långt före förväntningarna på både topp-och bottenlinjen igen. De totala intäkterna ökade nästan 17% från år till år till 43,2 miljarder dollar, drivna återigen av mycket stark efterfrågan på sina lager samt stigande medlemsintäkter.

justerad jämförbar försäljning ökade med 17% jämfört med året innan för det konsoliderade bolaget, där samtliga tre av bolagets geografiska segment redovisade jämförbara försäljningsvinster på minst 16,8%. Dessutom såg Costcos en gång små e-handelsföretag 86% jämförbar tillväxt från samma period förra året som Costco fortsätter att lägga till digitala funktioner.

nettoresultatet uppgick till $1.17 miljarder, eller $2.62 per utspädd aktie. Dessa var upp från $844 miljoner respektive $1.90 per utspädd aktie under perioden för året sedan. Företaget såg en skatteförmån på 145 miljoner dollar i Q1, vilket uppgick till 33 cent per aktie..

Costco har en 5-årig Beta-poäng på 0,60.

Klicka här för att se vår Sure Analysis Research Database rapport om Costco.

Becton, Dickinson & Company (BDX)

Becton, Dickinson & Company är en global ledare inom medicinsk försörjningsindustrin. Företaget grundades 1897 och har nästan 50 000 anställda i 190 länder. Becton, Dickinson & företaget finns på den exklusiva listan över utdelningsaristokrater. Du kan se alla 65 utdelningsaristokrater här.

BD har varit mycket aktiv på förvärvsfronten de senaste åren. BD slutförde sitt köp på 24 miljarder dollar av C. R. Bard i slutet av 2017. Efter Bard-förvärvet består BD nu av tre segment. Produkter som säljs av den medicinska divisionen inkluderar nålar för läkemedelsleveranssystem och kirurgiska blad. Life Sciences-avdelningen tillhandahåller produkter för insamling och transport av diagnostiska prover. Interventionssegmentet omfattar flera av de produkter som produceras av Bard.

den 11/5/2020 släppte BDX resultatresultat för fjärde kvartalet av räkenskapsåret 2020. Intäkterna ökade 4.4% till $4.8 miljarder, $300 miljoner bättre än väntat. Justerat resultat per aktie på $2.79 var en minskning med 15.7% från föregående år, men $0.25 över uppskattningar. För räkenskapsåret minskade intäkterna med 1% till 17,1 miljarder dollar. Justerad EPS på $10.19 var 12.8% lägre än föregående år, men $0.29 över mittpunkten i företagets vägledning.

BDX har en 5-årig Beta på 0,57.

Klicka här för att se vår Sure Analysis Research Database rapport om BDX.

Walmart Inc. (WMT)

Walmart spårar sina rötter tillbaka till 1945 när Sam Walton öppnade sin första rabattbutik. Företaget har sedan dess vuxit till världens största återförsäljare och betjänar nästan 300 miljoner kunder varje vecka. Intäkterna kommer att överstiga 500 miljarder dollar i år.

Related: för säker utdelning analys av 6 stora livsmedelsbutik lager, klicka här.

Walmart redovisade resultat för tredje kvartalet den 17 November 2020 med resultat som ligger före förväntningarna på topp-och bottenlinjerna igen. Företaget sa att styrka över en mängd olika konsumentklammer och diskretionära kategorier ledde till totala intäkter på 135 miljarder dollar, upp 5.2% jämfört med året innan.

exklusive valutaförändringar skulle de totala intäkterna ha varit 6.1% högre. USA: s jämförbara försäljning för Walmart-varumärket ökade med 6.4% jämfört med året innan på bredbaserad styrka. Walmart USA: s digitala försäljning ökade med 79% jämfört med året innan och var ansvarig för 5.7% av 6.4% jämförbar försäljningsökning i Q3.

rörelseresultatet var 5,8 miljarder dollar, en ökning med 22,5% jämfört med året innan. Justerat resultat per aktie var $1.34, upp från $1.16 år sedan.

Walmart har en 5-årig Beta på 0,52.

Klicka här för att se vår Sure Analysis Research Database rapport om Walmart.

Gilead Sciences (GILD)

Gilead Sciences är ett bioteknikföretag som arbetar med ett tydligt fokus på antivirala läkemedel och behandlingar. Dess huvudsakliga produkter inkluderar behandlingar för HIV, hepatit B och hepatit C (HBV/HCV), men Gilead har också vågat sig in i andra områden som onkologi. Gilead är ett stort cap-lager med ett marknadslock över 80 miljarder dollar.

företaget presterade relativt bra för att starta 2020, med tanke på den extremt svaga globala ekonomin på grund av koronaviruspandemin. Gilead Sciences redovisade resultatet för tredje kvartalet den 28 oktober. Företaget genererade intäkter på 6,6 miljarder dollar under kvartalet, vilket var över analytikerens konsensus uppskattning. Bolagets topplinje ökade med 17% jämfört med föregående års kvartal. Gileads hepatit C-franchise fortsatte att krympa på grund av en minskande patientpool för denna indikation.

Gileads andra företag visade en starkare utveckling, men den mest meningsfulla tillväxtföraren var Gileads COVID therapy Vecluvy (remdesivir), som genererade intäkter på 870 miljoner dollar under kvartalet. Bictarvy, Gileads största läkemedel när det gäller försäljningsvolymer, ökade med 50% under kvartalet, även om det motverkades av vissa nedgångar i andra HIV-terapier som till viss del ersattes av Bictarvy. Gilead genererade vinst per aktie på $2.11 under tredje kvartalet, vilket var över konsensusberäkningen.

Gilead har en 5-årig Beta på 0,49.

Klicka här för att se vår Sure Analysis Research Database rapport om Gilead.

slutliga tankar

investerare måste ta hänsyn till risken när de väljer från potentiella investeringar. När allt kommer omkring, om två värdepapper annars liknar vad gäller förväntad avkastning men en erbjuder en mycket lägre Beta, skulle investeraren göra det bra att välja den låga Betasäkerheten eftersom de kan erbjuda bättre riskjusterad avkastning.att använda Beta kan hjälpa investerare att avgöra vilka värdepapper som kommer att ge mer volatilitet än den bredare marknaden och vilka som kan hjälpa till att diversifiera en portfölj, till exempel de som listas här.

de fem aktier vi har tittat på erbjuder inte bara låga Beta-poäng, men de erbjuder också attraktiva utdelningsräntor. Siktning genom det enorma antalet aktier som är tillgängliga för köp till investerare med hjälp av kriterier som dessa kan hjälpa investerare att hitta de bästa aktierna som passar deras behov.