Mis à jour le 21 janvier 2021 par Bob Ciura

Dans le monde de l’investissement, la volatilité compte. On rappelle cela aux investisseurs chaque fois qu’il y a un ralentissement du marché au sens large et que les actions individuelles plus volatiles que d’autres connaissent d’énormes fluctuations de prix.

La volatilité est une approximation du risque; plus de volatilité signifie généralement un portefeuille plus risqué. La volatilité d’un titre ou d’un portefeuille par rapport à un indice de référence est appelée Bêta.

En bref, le bêta est mesuré via une formule qui calcule le risque de prix d’un titre ou d’un portefeuille par rapport à un indice de référence, qui est généralement le marché plus large tel que mesuré par le S &P 500.

Voici comment lire les betas du stock:

• Une bêta de 1,0 signifie que le stock bouge de la même manière que le S &P 500
• Une bêta de 2,0 signifie que le stock bouge deux fois plus que le S &P 500
• Une bêta de 0,0 signifie que les mouvements des stocks ne sont pas corrélés avec le S & P 500
• Une bêta de -1.0 signifie que le titre évolue précisément en face du S &P 500

Il est intéressant de noter que les actions à faible bêta ont historiquement surperformé le marché… Mais plus à ce sujet plus tard.

Vous pouvez télécharger une feuille de calcul des 100 actions bêta les plus faibles (ainsi que des mesures financières importantes telles que les ratios cours/ bénéfice et les rendements des dividendes) ci-dessous:

Cet article discutera plus en détail de la bêta, des raisons pour lesquelles les actions à faible bêta ont tendance à surperformer, et fournit une discussion des 5 actions à bêta les plus faibles dans la base de données de recherche Sure Analysis. La table des matières ci-dessous permet une navigation facile.

Table des matières

• Les Preuves d’Une Faible Surperformance Bêta
• Comment Calculer Le Bêta
• Bêta&Le Modèle De Tarification Des Immobilisations (CAPM)
• Analyse Sur Les 5 Actions À Bêta Le Plus Bas
• Réflexions Finales

Les Preuves d’Une Surperformance Bêta Faible

Le bêta est utile pour comprendre le niveau global de risque de prix pour les investisseurs en période de ralentissement du marché, en particulier. Plus la valeur bêta est faible, moins l’action ou le portefeuille devrait présenter de volatilité par rapport à l’indice de référence. Cela est bénéfique pour les investisseurs pour des raisons évidentes, en particulier ceux qui sont proches ou déjà à la retraite, car les retraits devraient être relativement limités par rapport à l’indice de référence.

Il est important de noter que la bêta faible ou élevée mesure simplement la taille des mouvements effectués par un titre; cela ne signifie pas nécessairement que le prix du titre reste presque constant. En effet, les titres peuvent être à faible bêta et être toujours pris dans des tendances à la baisse à long terme, il s’agit donc simplement d’un outil de plus que les investisseurs peuvent utiliser lors de la constitution d’un portefeuille.

La sagesse conventionnelle suggérerait que les actions bêta plus faibles devraient sous-performer les marchés plus larges lors des tendances haussières et surperformer lors des tendances baissières, offrant aux investisseurs des rendements potentiels plus faibles en échange d’un risque plus faible.

Cependant, l’histoire suggère que ce n’est tout simplement pas le cas. En effet, cet article de la Harvard Business School suggère que non seulement les actions à faible bêta ne sous-performent pas le marché au sens large au fil du temps – y compris toutes les conditions du marché – elles surperforment en fait.

Une étude à long terme dans laquelle les stocks présentant les scores Bêta les plus faibles de 30% aux États-Unis ont été comparés à des stocks présentant les scores Bêta les plus élevés de 30% a suggéré que les stocks Bêta faibles surperforment de plusieurs points de pourcentage par an.

Au fil du temps, ce genre de surperformance peut faire la différence entre une retraite confortable et le fait de devoir continuer à travailler. Bien que les actions bêta faibles ne soient pas une panacée, les arguments en faveur de leur surperformance au fil du temps – et avec un risque moindre – sont assez convaincants.

Comment calculer la Bêta

La formule pour calculer la Bêta d’un titre est assez simple. Le résultat, exprimé en nombre, montre la tendance du titre à évoluer avec l’indice de référence.

Par exemple, une valeur bêta de 1,0 signifie que la sécurité en question doit se déplacer au fur et à mesure du benchmark. Une version bêta de 2.0 signifie que les mouvements dans le titre doivent être deux fois plus importants que l’indice de référence et dans la même direction, tandis qu’un Bêta négatif signifie que les mouvements dans le titre et l’indice de référence ont tendance à se déplacer dans des directions opposées ou sont corrélés négativement.

En d’autres termes, les titres corrélés négativement devraient augmenter lorsque le marché global baissera, ou vice versa. Une petite valeur de Bêta (quelque chose de moins de 1,0) indique un stock qui se déplace dans la même direction que l’indice de référence, mais avec des changements relatifs plus petits.

Voici un aperçu de la formule:

Le numérateur est la covariance de l’actif en question avec le marché, tandis que le dénominateur est la variance du marché. Ces variables à consonance compliquée ne sont pas si difficiles à calculer, en particulier dans Excel.

De plus, le Bêta peut également être calculé comme le coefficient de corrélation du titre en question et du marché, multiplié par l’écart-type du titre divisé par l’écart-type du marché.

Enfin, il existe un moyen grandement simplifié de calculer le Bêta en manipulant la formule du modèle de tarification des immobilisations (plus d’informations sur le Bêta et le modèle de tarification des immobilisations plus loin dans cet article).

Voici un exemple des données dont vous aurez besoin pour calculer la bêta:

• Taux sans risque (généralement des Bons du Trésor au moins deux ans)
• Taux de rendement de votre actif sur une certaine période (généralement un an à cinq ans)
• Taux de rendement de votre indice de référence sur la même période que l’actif

Pour montrer comment utiliser ces variables pour calculer le Bêta, nous supposerons un taux sans risque de 2%, le taux de rendement de nos actions de 7% et le taux de rendement de l’indice de référence de 8%.

Vous commencez par soustraire le taux de rendement sans risque du titre en question et de l’indice de référence. Dans ce cas, le taux de rendement de notre actif net du taux sans risque serait 5% (7% – 2%). Le même calcul pour l’indice de référence donnerait 6% (8% – 2%).

Ces deux nombres – 5% et 6%, respectivement – sont le numérateur et le dénominateur de la formule bêta. Cinq divisé par six donne une valeur de 0,83, et c’est le bêta de cette sécurité hypothétique. En moyenne, nous nous attendons à ce qu’un actif avec cette valeur bêta soit 83% aussi volatil que l’indice de référence.

En y repensant autrement, cet actif devrait être environ 17% moins volatil que l’indice de référence tout en ayant ses rendements attendus corrélés dans le même sens.

Bêta&Le Modèle de tarification des immobilisations (MCAP)

Le Modèle de tarification des immobilisations, ou MCAP, est une formule d’investissement courante qui utilise le calcul du Bêta pour tenir compte de la valeur temporelle de l’argent ainsi que des rendements ajustés au risque attendus pour un actif particulier.

Le bêta est une composante essentielle du CAPM car sans lui, les titres plus risqués apparaîtraient plus favorables aux investisseurs potentiels car leur risque ne serait pas pris en compte dans le calcul.

La formule CAPM est la suivante :

Les variables sont définies comme suit:

• ERi = Rendement attendu de l’investissement
• Rf=Taux sans risque
• ßi= Bêta de l’investissement
• ERm = Rendement attendu du marché

Le taux sans risque est le même que dans la formule Bêta, tandis que le Bêta que vous avez déjà calculé est simplement placé dans la formule CAPM. Le rendement attendu du marché (ou de l’indice de référence) est placé entre parenthèses avec la prime de risque de marché, qui provient également de la formule Bêta. Il s’agit du rendement attendu de l’indice de référence moins le taux sans risque.

Pour continuer notre exemple, voici comment fonctionne réellement le CAPM:

ER = 2% + 0.83(8% – 2%)

Dans ce cas, notre titre affiche un rendement attendu de 6,98% contre un rendement de référence attendu de 8%. Cela peut convenir en fonction des objectifs de l’investisseur car le titre en question devrait connaître moins de volatilité que le marché grâce à son Bêta inférieur à 1. Bien que le CAPM ne soit certainement pas parfait, il est relativement facile à calculer et offre aux investisseurs un moyen de comparaison entre deux alternatives d’investissement.

Nous allons maintenant examiner cinq actions qui offrent non seulement des scores bêta faibles aux investisseurs, mais également des rendements potentiels attrayants.

Analyse Des 5 Actions Bêta les plus faibles

Les 5 actions suivantes ont les valeurs Bêta les plus faibles (mais positives), dans l’ordre croissant du plus bas au plus élevé. Nous nous sommes concentrés sur les Bêtas supérieurs à 0, car nous recherchons toujours des actions en corrélation positive avec le marché au sens large:

Bristol-Myers Squibb (BMY)

Bristol-Myers Squibb a été créée lorsque Bristol-Myers et Squibb ont fusionné en 1989, mais Bristol-Myers peut faire remonter ses débuts d’entreprise à 1887. Aujourd’hui, ce principal fabricant de médicaments thérapeutiques cardiovasculaires et anticancéreux réalise un chiffre d’affaires annuel d’environ 42 milliards de dollars.

Au troisième trimestre 2020, le bénéfice ajusté par action de BMY a augmenté de 39 % par rapport au trimestre correspondant de l’année précédente. Le chiffre d’affaires a grimpé de 76 %, en grande partie grâce à l’acquisition de Celgene. Le chiffre d’affaires Pro forma a augmenté de 6%, ce qui indique également une croissance organique.

Source: Présentation aux investisseurs

BMY a un potentiel de croissance positif pour l’avenir. Non seulement l’acquisition de Celgene est un catalyseur immédiat, mais le solide pipeline pharmaceutique de la société alimentera sa croissance future. Eliquis, qui prévient les caillots sanguins, a augmenté ses ventes de 9% au dernier trimestre, la demande restant élevée aux États-Unis. Par ailleurs, le chiffre d’affaires d’Orencia, qui traite la polyarthrite rhumatoïde, a augmenté de 8 %.

BMY a un score bêta de 0,63 sur 5 ans.

Cliquez ici pour voir notre rapport de base de données de recherche Sure Analysis sur Bristol-Myers Squibb.

Costco Wholesale (COST)

Costco est un détaillant d’entrepôts diversifié qui exploite environ 800 entrepôts qui génèrent collectivement des ventes annuelles d’environ 170 milliards de dollars. Costco a annoncé le 10 décembre 2020 un bénéfice du premier trimestre de l’exercice, avec des résultats bien supérieurs aux attentes, à la fois au sommet et au résultat net. Le chiffre d’affaires total a augmenté de près de 17 % d’une année sur l’autre à 43,2 milliards de dollars, tiré une fois de plus par une très forte demande dans ses entrepôts, ainsi que par une hausse des revenus des membres.

Les ventes comparables ajustées ont grimpé de 17 % d’une année sur l’autre pour la société consolidée, les trois segments géographiques de la société affichant des gains de ventes comparables d’au moins 16,8 %. De plus, l’activité de commerce électronique autrefois petite de Costco a connu une croissance comparable de 86 % par rapport à la même période l’an dernier, Costco continuant d’ajouter des capacités numériques.

Le bénéfice net s’est établi à 1,17 milliard de dollars, soit 2,62 dollars par action diluée. Ceux-ci étaient en hausse par rapport à 844 millions de dollars et à 1,90 diluted par action diluée, respectivement, au cours de la période d’il y a un an. La société a enregistré un avantage fiscal de 145 millions de dollars au 1er trimestre, soit 33 cents par action..

Costco a un score bêta de 0,60 sur 5 ans.

Cliquez ici pour voir notre rapport de base de données de recherche Sure Analysis sur Costco.

Becton, Dickinson &Company (BDX)

Becton, Dickinson &Company est un leader mondial dans l’industrie de l’approvisionnement médical. L’entreprise a été fondée en 1897 et compte près de 50 000 employés dans 190 pays. Becton, Dickinson &La société est sur la liste exclusive des aristocrates du dividende. Vous pouvez voir les 65 aristocrates de dividendes ici.

BD a été très active sur le front des acquisitions ces dernières années. BD a finalisé l’achat de C.R. Bard pour 24 milliards de dollars à la fin de 2017. Après l’acquisition de Bard, BD est désormais composée de trois segments. Les produits vendus par la division médicale comprennent des aiguilles pour les systèmes d’administration de médicaments et des lames chirurgicales. La division des sciences de la vie fournit des produits pour la collecte et le transport d’échantillons de diagnostic. Le segment d’intervention comprend plusieurs des produits fabriqués par Bard.

Le 5/11/2020, BDX a publié les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2020. Le chiffre d’affaires a augmenté de 4,4 % à 4,8 milliards de dollars, soit 300 millions de dollars de mieux que prévu. Le bénéfice ajusté par action de 2,79 $ représente une baisse de 15,7 % par rapport à l’exercice précédent, mais de 0,25 above au-dessus des estimations. Pour l’exercice, les revenus ont diminué de 1 % à 17,1 milliards de dollars. Le BPA ajusté de 10,19 $ est inférieur de 12,8 % à celui de l’exercice précédent, mais supérieur de 0,29 $ au point médian des prévisions de la société.

BDX a une bêta de 5 ans de 0,57.

Cliquez ici pour voir notre rapport de base de données de recherche Sure Analysis sur BDX.

Walmart Inc. (WMT)

Walmart remonte à 1945 lorsque Sam Walton a ouvert son premier magasin discount. Depuis, l’entreprise est devenue le plus grand détaillant au monde, servant près de 300 millions de clients chaque semaine. Les revenus dépasseront les 500 milliards de dollars cette année.

Connexes: Pour l’analyse de Sure Dividend des 6 principaux stocks des épiceries, cliquez ici.

Walmart a publié un bénéfice du troisième trimestre le 17 novembre 2020, avec des résultats supérieurs aux attentes sur les lignes supérieure et inférieure une fois de plus. La société a déclaré que la force dans diverses catégories de produits de consommation de base et discrétionnaires a entraîné un chiffre d’affaires total de 135 milliards de dollars, en hausse de 5,2% d’une année à l’autre.

Hors variations de devises, le chiffre d’affaires total aurait augmenté de 6,1 %. Aux États-Unis, les ventes comparables de la marque Walmart ont augmenté de 6,4 % d’une année sur l’autre en raison de la vigueur générale. Les ventes numériques de Walmart aux États-Unis ont grimpé de 79% d’une année sur l’autre et ont été responsables de 5,7% de l’augmentation des ventes comparables de 6,4% au 3e trimestre.

Le résultat d’exploitation s’est établi à 5,8 milliards de dollars, en hausse de 22,5 % d’une année sur l’autre. Le bénéfice ajusté par action s’est établi à 1,34 $, en hausse par rapport à 1 $.16 dans la période d’il y a un an.

Walmart a une bêta de 5 ans de 0,52.

Cliquez ici pour voir notre rapport de base de données de recherche Sure Analysis sur Walmart.

Gilead Sciences (GILD)

Gilead Sciences est une société de biotechnologie qui opère en mettant clairement l’accent sur les médicaments et les traitements antiviraux. Ses principaux produits comprennent des traitements contre le VIH, l’hépatite B et l’hépatite C (VHB / VHC), mais Gilead s’est également aventuré dans d’autres domaines tels que l’oncologie. Gilead est une action à grande capitalisation dont la capitalisation boursière dépasse 80 milliards de dollars.

La société a relativement bien démarré 2020, compte tenu de l’économie mondiale extrêmement faible due à la pandémie de coronavirus. Gilead Sciences a publié ses résultats du troisième trimestre le 28 octobre. La société a généré des revenus de 6,6 milliards de dollars au cours du trimestre, ce qui était supérieur à l’estimation du consensus des analystes. Le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 17 % par rapport au trimestre de l’année précédente. La franchise de Gilead pour l’hépatite C a continué de diminuer, en raison d’un bassin de patients en baisse pour cette indication.

Les autres activités de Gilead ont affiché une performance plus forte, mais le moteur de croissance le plus significatif a été la thérapie contre le COVID Vecluvy (remdesivir) de Gilead, qui a généré des revenus de 870 millions de dollars au cours du trimestre. Le Bictarvy, le plus gros médicament de Gilead en termes de volumes de vente, a augmenté de 50% au cours du trimestre, bien que cela ait été compensé par certaines baisses d’autres traitements contre le VIH qui ont été, dans une certaine mesure, remplacés par le Bictarvy. Gilead a généré un bénéfice par action de 2,11 $ au troisième trimestre, ce qui était supérieur à l’estimation du consensus.

Gilead a une bêta de 5 ans de 0,49.

Cliquez ici pour voir notre rapport sur la base de données de recherche Sure Analysis sur Gilead.

Réflexions finales

Les investisseurs doivent prendre en compte le risque lors de leur sélection parmi les investissements potentiels. Après tout, si deux titres sont par ailleurs similaires en termes de rendements attendus mais que l’un offre un Bêta beaucoup plus faible, l’investisseur ferait bien de choisir le titre à bêta faible car ils peuvent offrir de meilleurs rendements ajustés au risque.

L’utilisation du Bêta peut aider les investisseurs à déterminer quels titres produiront plus de volatilité que le marché au sens large et lesquels peuvent aider à diversifier un portefeuille, tels que ceux listés ici.

Les cinq titres que nous avons examinés offrent non seulement de faibles scores bêta, mais ils offrent également des rendements de dividendes attrayants. Passer au crible l’immense nombre d’actions disponibles à l’achat pour les investisseurs en utilisant des critères comme ceux-ci peut aider les investisseurs à trouver les meilleures actions pour répondre à leurs besoins.