Avez-vous déjà remarqué comment les rendements obligataires baissent lorsque la peur monte? Est-il clair pourquoi la hausse des taux d’intérêt est destructrice pour les obligations? Ce ne sont là que quelques-unes des questions que nous aborderons dans cet article court, concis et facile à comprendre. En substance, nous dissiperons certains des mystères entourant les taux obligataires et les taux d’intérêt ainsi que quelques sujets connexes. Bien qu’il y ait beaucoup de complexité associée à l’investissement, mon objectif est de prendre ce sujet compliqué, de le décomposer en ses différentes composantes et de le rendre compréhensible pour toute personne intéressée à en apprendre davantage. Pour commencer, examinons la relation entre les taux d’intérêt et la valeur des obligations.

La hausse des taux d’intérêt Est Une Mauvaise Nouvelle Pour les Détenteurs d’Obligations

Pour expliquer la relation entre les prix des obligations et les rendements obligataires, prenons un exemple. Tout d’abord, ignorons l’environnement actuel des taux d’intérêt induits artificiellement et supposons que vous venez d’acheter une obligation d’une échéance de cinq ans, un coupon de 5,0%, et que vous l’avez achetée au pair (c’est-à-dire 100%), investissant 1 000 $. À ce stade, votre caution vaut exactement ce que vous avez payé, ni plus ni moins. De plus, pour être clair, vous recevrez un intérêt annuel de 50 $ (1 000 x x 5,0% = 50 $), plus un rendement de votre capital à l’échéance. Cependant, la valeur marchande de votre obligation fluctuera après votre achat à mesure que les taux d’intérêt augmenteront ou baisseront. Supposons que les taux d’intérêt augmentent. En fait, supposons qu’ils atteignent 7,0%. Étant donné que de nouvelles obligations sont maintenant émises avec un coupon de 7,0%, votre obligation, qui a un coupon de 5,0%, ne vaut pas autant que lorsque vous l’avez achetée. Pourquoi? Si les investisseurs peuvent investir le même 1 000 $ et acheter une obligation qui paie un taux d’intérêt plus élevé, pourquoi paieraient-ils 1 000 $ pour votre obligation à taux d’intérêt inférieur? Dans ce cas, la valeur de votre caution serait inférieure à 1 000 $. Par conséquent, votre obligation se négocierait à prix réduit. Inversement, si les taux d’intérêt devaient baisser après votre achat, la valeur de votre obligation augmenterait car les investisseurs ne peuvent pas acheter une nouvelle obligation d’émission avec un coupon aussi élevé que le vôtre. Dans ce cas, votre caution vaudrait plus de 1 000 $. Par conséquent, il se négocierait à un prix élevé. L’essentiel est le suivant. La valeur marchande d’une obligation fluctuera à mesure que les taux d’intérêt augmenteront et baisseront. Parlons maintenant des fonds obligataires.

Fonds obligataires et hausse des taux d’intérêt

Comme si la hausse des taux d’intérêt n’était pas assez mauvaise pour les obligations, si vous êtes actionnaire d’un fonds obligataire pendant une période comme celle-ci, votre douleur sera probablement plus grande qu’un investisseur investi dans une obligation individuelle. Par exemple, un fonds obligataire donné détiendra des centaines, peut-être plusieurs milliers d’obligations individuelles. Lorsque les taux d’intérêt augmentent, pour éviter de nouvelles pertes, les actionnaires d’un fonds obligataire liquideront leurs actions. Lorsque cela se produit, le gestionnaire de fonds peut être contraint de vendre des obligations prématurément afin de réunir suffisamment de liquidités pour répondre à ses demandes de remboursement. Cela peut avoir un effet destructeur sur le prix moyen d’un fonds obligataire, appelé sa valeur liquidative (VNI). Par conséquent, les fonds obligataires présentent un risque supplémentaire pendant les périodes de hausse des taux d’intérêt, appelé risque de remboursement. Le risque de rachat exagère la douleur pour ceux qui restent dans le fonds. Cependant, si vous possédez une obligation individuelle, tant que vous la détenez jusqu’à l’échéance, aucune de ces fluctuations de prix ne signifie beaucoup car lorsque votre obligation arrive à échéance, vous recevrez sa valeur nominale ou 100% de sa valeur initiale.

Comment la peur affecte les Obligations

Vous avez peut-être entendu le terme « Le commerce de la peur. »Pendant les périodes de peur, de nombreux investisseurs vendent des actifs risqués et les investissent dans des investissements plus sûrs. Les titres du Trésor américain sont l’une de ces options. Voici comment cela fonctionne. Quelque chose arrive à provoquer la peur. Il peut s’agir d’un événement politique ou économique négatif, d’une catastrophe naturelle, d’un attentat terroriste (ou de la menace d’un attentat), etc. Cela incite les investisseurs qui possèdent des actifs risqués, tels que des actions, à vendre. Souvent, cet argent se retrouve dans des bons du Trésor américains qui sont considérés comme l’un des investissements les plus sûrs de la planète. Parce qu’une telle quantité d’argent circule dans ces titres, cela fait monter leur prix. C’est simple l’offre et la demande. Lorsque la demande dépasse l’offre, les prix ont tendance à augmenter. En ce qui concerne les obligations, les prix et les rendements évoluent dans la direction opposée. Lorsque les prix des obligations augmentent, les rendements baissent, et vice versa. Par conséquent, lorsque la peur monte et que l’argent circule dans les obligations, cela pousse les prix à la hausse et les rendements à la baisse. Par conséquent, lorsque les taux d’intérêt augmentent, les prix des obligations baissent et les investisseurs obligataires, en particulier ceux qui restent dans des fonds obligataires, ressentiront une certaine douleur. Cependant, pour mettre cela dans son contexte approprié, lorsque les obligations perdent de la valeur, ce n’est généralement pas aussi grave qu’une baisse du marché boursier. Et, il y a certaines mesures que vous pouvez prendre pour vous protéger de la hausse des taux d’intérêt.

Protégez-vous

Tout d’abord, investissez dans des obligations à court terme. Les obligations à échéance plus longue seront plus durement touchées lorsque les taux d’intérêt augmenteront. Deuxièmement, considérez les obligations individuelles, mais faites attention à la qualité de crédit de l’émetteur. Vous voudrez vous assurer que la société est financièrement solide et en mesure de rembourser votre capital lorsque l’obligation arrive à échéance. Malgré cela, je m’en tiendrais avec des obligations à plus court terme. Après tout, vous ne voulez pas être enfermé dans un taux bas pendant longtemps. Troisièmement, n’oubliez pas que les obligations avec des coupons plus élevés sont mieux isolées contre la hausse des taux d’intérêt.

Résumé

À un moment donné, si les taux d’intérêt continuent d’augmenter, les obligations redeviendront attrayantes et les investisseurs reviendront. En effet, des taux d’intérêt plus élevés se traduisent par de nouvelles émissions d’obligations avec des coupons plus élevés. D’ici là, soyez patient, gardez vos allocations aux obligations à faible niveau et préférez le court terme au long terme.