Le Private equity est la propriété privée, par opposition à l’actionnariat, d’une entreprise. Les investisseurs en capital-investissement peuvent acheter tout ou partie d’une société privée ou publique, et ils ont généralement un horizon de 5 à 10 ans pour lequel ils souhaitent conserver leur investissement avant de vendre. Les sociétés de capital-investissement recherchent généralement un rendement d’environ 2,50 $ pour chaque dollar investi.
Comme les investissements en capital-investissement ont un horizon de temps plus long que les investisseurs boursiers classiques, le capital-investissement peut être utilisé pour financer de nouvelles technologies, effectuer des acquisitions ou renforcer un bilan et fournir plus de fonds de roulement. Les investisseurs en capital-investissement espèrent battre le marché à long terme en vendant leur propriété à un grand profit, soit par le biais d’un premier appel public à l’épargne, soit à une grande société ouverte.
Si la totalité d’une société ouverte est achetée, cela entraîne une radiation de la cote de cette société en bourse. C’est ce qu’on appelle « prendre une entreprise privée. »C’est généralement fait pour sauver une entreprise dont les cours des actions baissent, ce qui lui donne le temps d’essayer des stratégies de croissance que le marché boursier pourrait ne pas aimer. En effet, les investisseurs en capital-investissement sont prêts à attendre plus longtemps pour obtenir un rendement plus élevé, tandis que les investisseurs boursiers souhaitent généralement un rendement ce trimestre, sinon plus tôt.
Sociétés de capital-investissement
Ces participations privées dans une entreprise sont généralement achetées par des sociétés de capital-investissement. Les entreprises peuvent conserver les participations ou les vendre à des investisseurs privés, à des investisseurs institutionnels (fonds publics et de pension) et à des fonds spéculatifs. Les sociétés de capital-investissement peuvent être des sociétés privées ou une société ouverte cotée en bourse.
Le secteur du capital-investissement est dominé par des investisseurs bien capitalisés qui recherchent de grosses transactions. En fait, les 10 premières entreprises détiennent la moitié des actifs de capital-investissement dans le monde. Voici une liste des 10 principales entreprises en 2017 et le montant des capitaux levés sur une période de cinq ans:
- Blackstone Group – 58,32 milliards de dollars
- Kohlberg Kravis Roberts – 41,62 milliards de dollars
- Carlyle Group – 40,73 milliards de dollars
- TPG Capital – 36,05 milliards de dollars
- Warburg-Pincus – 30 dollars.81 milliards
- Advent International – 26,95 milliards de dollars
- Apollo Global Management – 23,99 milliards de dollars
- EnCap Investments – 21,22 milliards de dollars
- Neuberger Berman Group – 20,39 milliards de dollars
- CVC Capital Partners – 19,89 milliards de dollars
Fonds de capital-investissement
Les fonds levés par les sociétés de capital-investissement est placé dans des fonds de capital-investissement. Ces fonds sont généralement structurés en sociétés en commandite, d’une durée de 10 ans. Les fonds ont généralement des extensions annuelles, et l’argent provient principalement d’investisseurs institutionnels, tels que les fonds de pension, les fonds souverains et les gestionnaires de trésorerie d’entreprises, ainsi que des fonds fiduciaires familiaux et même des particuliers fortunés. Cela peut inclure des liquidités et des prêts, mais pas des actions ou des obligations.
Une société de capital-investissement gère généralement plusieurs fonds distincts et tente de lever des fonds pour un nouveau fonds tous les trois à cinq ans, car l’argent du fonds précédent est investi.
Problèmes cachés dans le financement par capital-investissement
Les sociétés de capital-investissement utilisent les liquidités de leurs investisseurs pour acheter des participations entières ou partielles dans des entreprises. Le rendement de ces investissements, appelé taux de rendement interne, attire de nouveaux investisseurs et définit le succès de l’entreprise.
Mais les sociétés de capital-investissement ont trouvé un moyen de stimuler artificiellement ce TRI. Les taux d’intérêt étant si bas, ils empruntent des fonds pour effectuer un nouvel investissement. Après avoir détenu l’investissement pendant un certain temps, ils utilisent l’argent des investisseurs pour rembourser le prêt et prendre possession de l’actif lorsqu’il semble que l’investissement soit sur le point de rembourser. En conséquence, il semble que les investisseurs aient reçu un rendement énorme en peu de temps. Le TRI semble beaucoup mieux, grâce à l’utilisation de fonds empruntés.
Comment le Capital-investissement a contribué à Provoquer la crise financière
Selon Prequin.com , 486 milliards de dollars de fonds de capital-investissement ont été levés en 2006. Ce capital supplémentaire a retiré de nombreuses sociétés publiques du marché boursier, faisant ainsi grimper le cours des actions de celles qui restaient. En outre, le financement par capital-investissement a permis aux sociétés de racheter leurs propres actions, ce qui a également entraîné une hausse du cours des actions restantes.
De nombreux prêts que les banques accordent aux fonds de capital-investissement ont ensuite été vendus sous forme de titres de créance garantis. Pour cette raison, les banques se fichaient de savoir si les prêts étaient bons ou non. s’ils étaient mauvais, quelqu’un d’autre était coincé avec eux. En outre, l’impact de ces prêts s’est fait sentir dans tous les secteurs financiers, pas seulement dans les banques. L’excès de liquidité créé par le capital-investissement a été l’une des causes de la crise de liquidité bancaire de 2007 et de la récession qui a suivi. (Source : Prequin, Private Equity Spotlight Octobre 2007. Simon Clark, « Blackstone Veut plus de gamme à acheter », Wall Street Journal, 26 février 2015)