Aktualisiert am 21. Januar 2021 von Bob Ciura

In der Welt des Investierens ist Volatilität wichtig. Anleger werden jedes Mal daran erinnert, wenn es zu einem Abschwung auf dem breiteren Markt kommt und einzelne Aktien, die volatiler sind als andere, enorme Preisschwankungen erfahren.Volatilität ist ein Proxy für das Risiko; mehr Volatilität bedeutet im Allgemeinen ein riskanteres Portfolio. Die Volatilität eines Wertpapiers oder Portfolios gegenüber einer Benchmark wird als Beta bezeichnet.Kurz gesagt, Beta wird über eine Formel gemessen, die das Preisrisiko eines Wertpapiers oder Portfolios gegen eine Benchmark berechnet, die typischerweise der breitere Markt ist, gemessen am S&P 500.

So lesen Sie Aktienbetas:

• Ein Beta von 1,0 bedeutet, dass sich die Aktie gleichmäßig mit dem S bewegt&P 500
• Ein Beta von 2,0 bedeutet, dass sich die Aktie doppelt so stark bewegt wie das S&P 500
• Ein Beta von 0,0 aktienbewegungen korrelieren nicht mit dem S&P 500
• Einem Beta von -1.0 bedeutet, dass sich die Aktie genau gegenüber dem S bewegt&P 500

Interessanterweise haben Low-Beta-Aktien den Markt historisch übertroffen … Aber dazu später mehr.

Sie können eine Tabelle der 100 niedrigsten Beta-Aktien (zusammen mit wichtigen Finanzkennzahlen wie Kurs-Gewinn-Verhältnis und Dividendenrenditen) unten herunterladen:

Dieser Artikel wird Beta gründlicher diskutieren, warum Low-Beta-Aktien dazu neigen, eine Outperformance zu erzielen, und eine Diskussion der 5 niedrigsten Beta-Aktien in der Sure Analysis Research Database liefern. Das Inhaltsverzeichnis unten ermöglicht eine einfache Navigation.

Inhaltsverzeichnis

• Der Beweis für eine niedrige Beta-Outperformance
• Wie man Beta berechnet
• Beta & Das Capital Asset Pricing Model (CAPM)
• Analyse der 5 Aktien mit dem niedrigsten Beta
• Abschließende Gedanken

Der Beweis für eine niedrige Beta-Outperformance

Beta ist hilfreich, um das Gesamtpreisrisiko für Anleger insbesondere bei Marktabschwüngen zu verstehen. Je niedriger der Beta-Wert ist, desto geringer sollte die Volatilität der Aktie oder des Portfolios gegenüber der Benchmark sein. Dies ist aus offensichtlichen Gründen für Anleger von Vorteil, insbesondere für Anleger, die kurz vor oder bereits im Ruhestand sind, da die Drawdowns gegenüber der Benchmark relativ begrenzt sein sollten.Wichtig ist, dass Low oder High Beta einfach die Größe der Bewegungen eines Wertpapiers misst; es bedeutet nicht unbedingt, dass der Preis des Wertpapiers nahezu konstant bleibt. In der Tat können Wertpapiere ein niedriges Beta haben und immer noch in langfristigen Abwärtstrends gefangen sein, so dass dies einfach ein weiteres Werkzeug ist, das Anleger beim Aufbau eines Portfolios verwenden können.Die konventionelle Weisheit würde vorschlagen, dass Aktien mit niedrigerem Beta die breiteren Märkte während Aufwärtstrends unterbieten und während Abwärtstrends übertreffen sollten, was den Anlegern niedrigere potenzielle Renditen im Austausch für ein geringeres Risiko bietet.

Die Geschichte legt jedoch nahe, dass dies einfach nicht der Fall ist. In der Tat legt dieses Papier der Harvard Business School nahe, dass Aktien mit niedrigem Beta nicht nur im Laufe der Zeit – einschließlich aller Marktbedingungen – nicht schlechter als der breitere Markt abschneiden, sondern auch eine Outperformance aufweisen.Eine Langzeitstudie, in der die Aktien mit den niedrigsten 30% der Beta-Werte in den USA gegen Aktien mit den höchsten 30% der Beta-Werte ausgespielt wurden, ergab, dass Aktien mit niedrigem Beta-Wert jährlich um mehrere Prozentpunkte besser abschneiden.

Im Laufe der Zeit kann diese Art von Outperformance den Unterschied zwischen einem komfortablen Ruhestand und der Notwendigkeit, weiter zu arbeiten, bedeuten. Während Low-Beta-Aktien kein Allheilmittel sind, ist der Fall für ihre Outperformance im Laufe der Zeit – und mit geringerem Risiko – ziemlich überzeugend.

Wie man Beta berechnet

Die Formel zur Berechnung des Beta eines Wertpapiers ist ziemlich einfach. Das Ergebnis, ausgedrückt als Zahl, zeigt die Tendenz des Wertpapiers, sich mit der Benchmark zu bewegen.

Ein Beta-Wert von 1,0 bedeutet beispielsweise, dass sich das betreffende Wertpapier im Gleichschritt mit dem Benchmark bewegen sollte. Eine Beta von 2.0 bedeutet, dass Bewegungen im Wertpapier doppelt so groß sein sollten wie die Benchmark und in die gleiche Richtung, während ein negatives Beta bedeutet, dass sich Bewegungen im Wertpapier und in der Benchmark tendenziell in entgegengesetzte Richtungen bewegen oder negativ korrelieren.Mit anderen Worten, es würde erwartet, dass negativ korrelierte Wertpapiere steigen, wenn der Gesamtmarkt fällt, oder umgekehrt. Ein kleiner Wert von Beta (etwas weniger als 1.0) zeigt eine Aktie an, die sich in die gleiche Richtung wie die Benchmark bewegt, jedoch mit kleineren relativen Änderungen.

Hier ist ein Blick auf die Formel:

Der Zähler ist die Kovarianz des betreffenden Vermögenswerts mit dem Markt, während der Nenner die Varianz des Marktes ist. Diese kompliziert klingenden Variablen sind eigentlich nicht so schwer zu berechnen – besonders in Excel.Darüber hinaus kann Beta auch als Korrelationskoeffizient des betreffenden Wertpapiers und des Marktes berechnet werden, multipliziert mit der Standardabweichung des Wertpapiers geteilt durch die Standardabweichung des Marktes.

Schließlich gibt es eine stark vereinfachte Möglichkeit, Beta zu berechnen, indem die Formel für das Capital Asset Pricing Model manipuliert wird (mehr zu Beta und dem Capital Asset Pricing Model später in diesem Artikel).

Hier ist ein Beispiel für die Daten, die Sie berechnen müssen::

• Risikofreier Zinssatz (in der Regel Treasuries mindestens zwei Jahre)
• Die Rendite Ihres Vermögenswerts über einen bestimmten Zeitraum (in der Regel ein Jahr bis fünf Jahre)
• Die Rendite Ihrer Benchmark über den gleichen Zeitraum wie der Vermögenswert

Um zu zeigen, wie diese Variablen zur Berechnung des Beta verwendet werden, gehen wir von einem risikofreien Zinssatz von 2%, der Rendite unserer Aktie von 7% und der Rendite der Benchmark von 8% aus.

Sie beginnen damit, die risikofreie Rendite sowohl vom betreffenden Wertpapier als auch von der Benchmark abzuziehen. In diesem Fall wäre die Rendite unseres Vermögenswerts abzüglich des risikofreien Zinssatzes 5% (7% – 2%). Die gleiche Berechnung für die Benchmark würde ergeben 6% (8% – 2%).

Diese beiden Zahlen – 5% bzw. 6% – sind Zähler und Nenner für die Beta-Formel. Fünf geteilt durch sechs ergibt einen Wert von 0,83, und das ist das Beta für diese hypothetische Sicherheit. Im Durchschnitt erwarten wir, dass ein Asset mit diesem Beta-Wert 83% so volatil ist wie die Benchmark.Wenn man es anders betrachtet, sollte dieser Vermögenswert etwa 17% weniger volatil sein als die Benchmark, während seine erwarteten Renditen immer noch in die gleiche Richtung korrelieren.

Beta & Das Capital Asset Pricing Model (CAPM)

Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) ist eine gängige Anlageformel, die die Beta-Berechnung verwendet, um den Zeitwert des Geldes sowie die für einen bestimmten Vermögenswert erwarteten risikoadjustierten Renditen zu berücksichtigen.Beta ist ein wesentlicher Bestandteil des CAPM, denn ohne sie würden riskantere Wertpapiere für potenzielle Anleger günstiger erscheinen, da ihr Risiko bei der Berechnung nicht berücksichtigt würde.

Die CAPM-Formel lautet wie folgt:

Die Variablen sind definiert als:

• ERi = Erwartete Kapitalrendite
• Rf = Risikofreier Zinssatz
• ßi = Beta der Investition
• ERm = Erwartete Marktrendite

Der risikofreie Zinssatz ist der gleiche wie in der Beta-Formel, während das Beta, das Sie bereits berechnet haben, einfach in die CAPM-Formel eingefügt wird. Die erwartete Rendite des Marktes (oder der Benchmark) wird mit der Marktrisikoprämie, die ebenfalls aus der Beta-Formel stammt, in Klammern gesetzt. Dies ist die erwartete Rendite der Benchmark abzüglich des risikofreien Zinssatzes.

Um unser Beispiel fortzusetzen, hier ist, wie das CAPM tatsächlich funktioniert:

ER = 2% + 0.83(8% – 2%)

In diesem Fall hat unser Wertpapier eine erwartete Rendite von 6,98% gegenüber einer erwarteten Benchmark-Rendite von 8%. Dies kann je nach den Zielen des Anlegers in Ordnung sein, da das betreffende Wertpapier aufgrund seines Betas von weniger als 1 eine geringere Volatilität aufweisen sollte als der Markt. Obwohl der CAPM sicherlich nicht perfekt ist, ist er relativ einfach zu berechnen und bietet Anlegern die Möglichkeit, zwei Anlagealternativen zu vergleichen.

Nun werfen wir einen Blick auf fünf Aktien, die Anlegern nicht nur niedrige Beta-Scores, sondern auch attraktive Renditeaussichten bieten.

Analyse der 5 Aktien mit dem niedrigsten Beta

Die folgenden 5 Aktien haben die niedrigsten (aber positiven) Beta-Werte in aufsteigender Reihenfolge vom niedrigsten zum höchsten. Wir haben uns auf Betas über 0 konzentriert, da wir immer noch nach Aktien suchen, die positiv mit dem breiteren Markt korrelieren:

Bristol-Myers Squibb (BMY)

Bristol-Myers Squibb wurde gegründet, als Bristol-Myers und Squibb 1989 fusionierten, aber Bristol-Myers kann seine Unternehmensanfänge bis ins Jahr 1887 zurückverfolgen. Heute erzielt dieser führende Arzneimittelhersteller von Herz-Kreislauf- und Krebstherapeutika einen Jahresumsatz von rund 42 Milliarden US-Dollar.

Im dritten Quartal 2020 stieg der bereinigte Gewinn je Aktie von BMY gegenüber dem Vorjahresquartal um 39%. Der Umsatz stieg um 76%, was im Wesentlichen auf die Übernahme von Celgene zurückzuführen ist. Der Pro-Forma-Umsatz stieg um 6%, was ebenfalls auf organisches Wachstum hindeutet.

Quelle: Investorenpräsentation

BMY hat ein positives Wachstumspotenzial. Die Celgene-Akquisition ist nicht nur ein sofortiger Katalysator, sondern auch die starke pharmazeutische Pipeline des Unternehmens wird sein zukünftiges Wachstum vorantreiben. Eliquis, das Blutgerinnsel verhindert, steigerte den Umsatz im vergangenen Quartal um 9%, da die Nachfrage in den USA nach wie vor hoch ist. Unabhängig davon stieg der Umsatz für Orencia, das rheumatoide Arthritis behandelt, um 8%.

BMY hat einen 5-Jahres-Beta-Score von 0,63.

Klicken Sie hier, um unseren Sure Analysis Research Database-Bericht über Bristol-Myers Squibb anzuzeigen.

Costco Wholesale (COST)

Costco ist ein diversifizierter Lagerhändler, der rund 800 Lager betreibt, die zusammen einen Jahresumsatz von rund 170 Milliarden US-Dollar erwirtschaften. Costco meldete am 10.Dezember 2020 ein Ergebnis für das erste Quartal, wobei die Ergebnisse sowohl im oberen als auch im unteren Bereich erneut deutlich über den Erwartungen lagen. Der Gesamtumsatz stieg im Jahresvergleich um fast 17% auf 43,2 Milliarden US-Dollar, was erneut auf die sehr starke Nachfrage in den Lagern sowie auf steigende Mitgliedereinnahmen zurückzuführen war.

Der bereinigte vergleichbare Umsatz des konsolidierten Unternehmens stieg im Jahresvergleich um 17%, wobei alle drei geografischen Segmente des Unternehmens vergleichbare Umsatzzuwächse von mindestens 16,8% verzeichneten. Darüber hinaus verzeichnete das einst kleine E-Commerce-Geschäft von Costco ein vergleichbares Wachstum von 86% gegenüber dem Vorjahreszeitraum, da Costco weiterhin digitale Funktionen hinzufügt.Der Nettogewinn belief sich auf 1,17 Milliarden US-Dollar oder 2,62 US-Dollar pro verwässerter Aktie. Diese stiegen von 844 Millionen US-Dollar bzw. 1,90 US-Dollar pro verwässerter Aktie im Vorjahreszeitraum. Das Unternehmen verzeichnete im 1. Quartal einen Steuervorteil von 145 Millionen US-Dollar, der sich auf 33 Cent pro Aktie belief..

Costco hat einen 5-Jahres-Beta-Score von 0,60.

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Becton, Dickinson & Unternehmen (BDX)

Becton, Dickinson & Unternehmen ist ein weltweit führendes Unternehmen in der medizinischen Zulieferindustrie. Das Unternehmen wurde 1897 gegründet und beschäftigt fast 50.000 Mitarbeiter in 190 Ländern. Becton, Dickinson & Das Unternehmen steht auf der exklusiven Liste der Dividendenaristokraten. Sie können alle sehen 65 Dividendenaristokraten hier.

BD war in den letzten Jahren sehr aktiv an der Akquisitionsfront. BD hat Ende 2017 den Kauf von C.R. Bard im Wert von 24 Milliarden US-Dollar abgeschlossen. Nach der Übernahme von Bard besteht BD nun aus drei Segmenten. Zu den von der Medical Division vertriebenen Produkten gehören Nadeln für Arzneimittelabgabesysteme und chirurgische Klingen. Der Geschäftsbereich Life Sciences bietet Produkte für die Sammlung und den Transport diagnostischer Proben. Das Segment Intervention umfasst mehrere der von Bard hergestellten Produkte.

Am 5.11.2020 veröffentlichte BDX die Ergebnisergebnisse für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2020. Der Umsatz stieg um 4,4% auf 4,8 Milliarden US-Dollar, 300 Millionen US-Dollar besser als erwartet. Das bereinigte Ergebnis je Aktie von 2,79 Usd war ein Rückgang von 15,7% gegenüber dem Vorjahr, lag jedoch um 0,25 USD über den Schätzungen. Für das Geschäftsjahr sank der Umsatz um 1% auf 17,1 Milliarden US-Dollar. Das bereinigte EPS lag mit 10,19 USD um 12,8% unter dem Vorjahr, aber um 0,29 USD über dem Mittelwert der Prognose des Unternehmens.

BDX hat eine 5-Jahres-Beta von 0,57.

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Walmart Inc. (WMT)

Walmart geht auf das Jahr 1945 zurück, als Sam Walton seinen ersten Discounter eröffnete. Das Unternehmen hat sich seitdem zum größten Einzelhändler der Welt entwickelt und bedient jede Woche fast 300 Millionen Kunden. Der Umsatz wird in diesem Jahr über 500 Milliarden US-Dollar betragen.

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Walmart meldete am 17.November 2020 ein Ergebnis für das dritte Quartal, wobei die Ergebnisse im oberen und unteren Bereich erneut über den Erwartungen lagen. Das Unternehmen sagte, dass die Stärke in einer Vielzahl von verschiedenen Konsumgütern und diskretionären Kategorien zu einem Gesamtumsatz von 135 Milliarden US-Dollar führte, was einem Anstieg von 5,2% gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Ohne Währungsänderungen wäre der Gesamtumsatz um 6,1% höher ausgefallen. Der vergleichbare Umsatz der Marke Walmart in den USA stieg auf breiter Basis um 6.4% gegenüber dem Vorjahr. Der digitale Umsatz von Walmart US stieg im Jahresvergleich um 79% und war für 5.7% des vergleichbaren Umsatzanstiegs von 6.4% in Q3 verantwortlich.Das Betriebsergebnis betrug 5,8 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 22,5% gegenüber dem Vorjahr. Das bereinigte Ergebnis je Aktie betrug 1,34 USD, gegenüber 1 USD.16 im Vorjahreszeitraum.

Walmart hat eine 5-Jahres-Beta von 0,52.

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Gilead Sciences (GILD)

Gilead Sciences ist ein Biotechnologieunternehmen mit einem klaren Fokus auf antivirale Medikamente und Behandlungen. Zu den Hauptprodukten gehören Behandlungen für HIV, Hepatitis B und Hepatitis C (HBV / HCV), aber Gilead hat sich auch in andere Bereiche wie die Onkologie gewagt. Gilead ist eine Large-Cap-Aktie mit einer Marktkapitalisierung von über 80 Milliarden US-Dollar.

Das Unternehmen hat sich zu Beginn des Jahres 2020 angesichts der extrem schwachen Weltwirtschaft aufgrund der Coronavirus-Pandemie relativ gut entwickelt. Gilead Sciences gab am 28.Oktober seine Ergebnisse für das dritte Quartal bekannt. Das Unternehmen erzielte im Quartal einen Umsatz von 6,6 Milliarden US-Dollar und lag damit über der Konsensschätzung der Analysten. Der Umsatz des Unternehmens wuchs im Vergleich zum Vorjahresquartal um 17%. Gileads Hepatitis-C-Franchise schrumpfte aufgrund eines rückläufigen Patientenpools für diese Indikation weiter.Die anderen Geschäftsbereiche von Gilead zeigten eine stärkere Performance, aber der bedeutendste Wachstumstreiber war die COVID-Therapie Vecluvy (Remdesivir) von Gilead, die im Quartal einen Umsatz von 870 Millionen US-Dollar erzielte. Bictarvy, Gileads umsatzstärkstes Medikament, wuchs im Quartal um 50%, obwohl dies durch einige Rückgänge bei anderen HIV-Therapien ausgeglichen wurde, die teilweise durch Bictarvy ersetzt wurden. Gilead erzielte im dritten Quartal einen Gewinn pro Aktie von 2,11 USD und lag damit über der Konsensschätzung.

Gilead hat eine 5-Jahres-Beta von 0,49.

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Abschließende Gedanken

Anleger müssen bei der Auswahl aus potenziellen Anlagen das Risiko berücksichtigen. Wenn zwei Wertpapiere in Bezug auf die erwarteten Renditen ansonsten ähnlich sind, eines jedoch ein viel niedrigeres Beta bietet, tut der Anleger gut daran, das niedrige Beta-Wertpapier auszuwählen, da es möglicherweise bessere risikoadjustierte Renditen bietet.Die Verwendung von Beta kann Anlegern helfen, festzustellen, welche Wertpapiere mehr Volatilität erzeugen als der breitere Markt und welche dazu beitragen können, ein Portfolio zu diversifizieren, wie die hier aufgeführten.Die fünf Aktien, die wir uns angesehen haben, bieten nicht nur niedrige Beta-Scores, sondern auch attraktive Dividendenrenditen. Das Durchsuchen der immensen Anzahl von Aktien, die Anlegern nach Kriterien wie diesen zum Kauf angeboten werden, kann Anlegern helfen, die besten Aktien für ihre Bedürfnisse zu finden.