Im Jahr 2008 beschloss Microsoft-CEO Steve Ballmer, Yahoo zu übernehmen. Die Verhandlungen begannen freundlich mit beiden Unternehmen, die daran interessiert waren, wie ihre kombinierten Vermögenswerte genutzt werden könnten, um etwas aufzubauen, das beiden Unternehmen zu dieser Zeit fehlte: Aufregung. Googles Suchgeschäft war der Goliath der Branche ohne Anzeichen von David am Horizont. Apple hatte kürzlich das iPhone veröffentlicht, das Microsoft (und alle anderen) überraschte. Auch Facebook gewann schnell an Boden.
Ich habe während dieser Zeit bei Microsoft als Verkäufer gearbeitet, und das Geschwätz um den Wasserkühler könnte wie folgt zusammengefasst werden: „Ballmer wird zahlen, wie viel für Yahoo!?“Microsoft bot $ 44,6 Milliarden für das Unternehmen im Jahr 2008. Ein erstaunlicher Betrag, da Microsofts größte Akquisition zu dieser Zeit 6,3 Milliarden US-Dollar für aQuantive betrug. Die Yahoo-Führung widersetzte sich dem Angebot, indem sie forderte, dass sie mehr wert seien, und begann mit anderen potenziellen Käufern zu flirten. Nach ein paar Monaten zog Microsoft sein Angebot zurück, und Yahoo konnte einen anderen Bewerber nicht davon überzeugen, ein Gegenangebot zu machen. Damals behauptete Yahoo den Sieg. Aber im Nachhinein wich Microsoft einer bitteren finanziellen Kugel aus.
Das Alibaba-Rätsel
Schneller Vorlauf acht Jahre. Microsoft verkauft immer noch seine Cash Cows in Windows und Office, hat aber einen neuen CEO, dessen Fokus eindeutig auf der Cloud liegt. Yahoo stellte Google-Managerin Marissa Mayer als CEO ein, in der Hoffnung, einen Medienriesen aufzubauen, anstatt sich mit Google in der Suche zu messen. Mayer versuchte, das Unternehmen in einer Mobile-First-Welt neu zu gestalten, indem er Apps (Sport, Wetter, Finanzen) auf Android und iOS veröffentlichte. Sie machte Suchangebote Microsoft und später Google. Aber keiner dieser Schritte konnte das Unternehmen in den Köpfen der Mitarbeiter und Aktionäre wiederbeleben.
Der Internetriese hatte zwei Asse im Ärmel: Er besaß 15% des chinesischen Online-Einzelhandelsunternehmens Alibaba und 36,4% von Yahoo Japan. Stellen Sie sich Alibaba als die chinesische Version der Supersized-Version von Amazon für den chinesischen Markt vor, die 80% aller Online-Einkäufe in China erfasst. Es ist riesig und wächst wie verrückt.
Sie saßen auf dieser riesigen Goldmine, weil die einzige Möglichkeit, in Alibaba zu investieren, darin bestand, in Yahoo zu investieren. Der größte Teil des Wertes von 36 Milliarden US-Dollar stammte aus der Beteiligung an Alibaba. Diese Tatsache half ihnen, den Aktienkurs zu halten, aber jeder wusste, dass sie schließlich ihre Beteiligung am Online-Geschäft verkaufen müssten. Eine Reihe prominenter Investoren forderte, dass dies früher als später geschehen sollte. Es wurde ein Spiel mit unterschiedlichen Prioritäten für die Aktionäre und Yahoo Brass. Mayer verstand, dass das Festhalten an Alibaba ihr mehr Zeit gab, die anderen Vermögenswerte des Unternehmens auszubauen, auch wenn dies bedeutete, einige Aktionäre zu verärgern.
Mayer versuchte ihr Bestes, um einen jungen Pool von Tech-Talenten zu sammeln und die Unternehmensstrategie zu überarbeiten. Die Anstrengungen bedeuteten jedoch große Ausgaben, während die Einnahmen rückläufig waren. Yahoo ging auf eine Akquisition Binge, durch den Kauf von über 50 Unternehmen, meist Tech-Startups, für rund $ 2,5 Milliarden. Unter diesen Akquisitionen waren einige hochkarätige (lesen Sie teuer!) Unternehmen wie Tumblr und Polyvore.
Verizon steigt auf
Yahoo stand unter dem Druck, sein Geschäftsmodell drastisch zu ändern. Der aktivistische Aktionär Jeffrey Smith, CEO von Starboard, der kürzlich in den Verwaltungsrat aufgenommen wurde, sah die Zukunft des Unternehmens bestenfalls unsicher aus. Smith drängte Mayer sofort, die Ausgaben drastisch zu senken und einen Weg zu finden, wie die Aktionäre von den Beteiligungen des Unternehmens an Alibaba und Yahoo Japan profitieren können. Allein die Beteiligung an Alibaba ist 30 Milliarden US-Dollar wert, während die Beteiligung an Yahoo heute etwa 9 Milliarden US-Dollar wert ist. Mayer versuchte, die Dinge aufzurütteln, indem er eine Reihe hochrangiger Führungskräfte im Unternehmen ersetzte. Sie erhielt Lob durch die Verbesserung der Leistungen an Arbeitnehmer, war aber die Quelle vieler Verachtung, als die Telearbeit zurückgefahren wurde. Vierteljährliche Gewinnaufrufe wurden zu einer Bühne für Investoren, um die Yahoo-Führung dazu zu bringen, ihre Anteile an Alibaba und Yahoo Japan zu verkaufen, anstatt sich auf die Kernprodukte von Yahoo zu konzentrieren.
Da nicht mehr viele Optionen zur Verfügung standen, beschloss Yahoo, seine Kerngeschäfte, zu denen Such-, E-Mail- und Werbetools gehören, an den Meistbietenden zu versteigern. Das stellte sich heraus, Verizon zu sein, wie wir in der vergangenen Woche herausgefunden, die $ 4,83 Milliarden für Yahoo Vermögenswerte angeboten *, aber nicht die Beteiligung an Alibaba oder Yahoo Japan enthalten. Sie erinnern sich vielleicht, dass Verizon letztes Jahr auch den einmaligen Internet-Titan AOL für 4,4 Milliarden US-Dollar gekauft hat. Im Jahr 1999 hatte AOL eine Marktkapitalisierung von 222 Milliarden US-Dollar. Yahoo erreichte nur ein Jahr später einen Höchststand von 140 Milliarden US-Dollar, und Verizon kaufte beide Unternehmen für ungefähr den gleichen Preis, für den Microsoft Skype in 2011 gekauft hatte.
Warum sollte Verizon Yahoo wollen?
Aus dem gleichen Grund wollte es AOL: Werbung.Verizon ist in erster Linie nach dem Anzeigen- und Content-Geschäft, aus dem gleichen Grund, warum es AOL gekauft hat. Die Kombination der Assets von AOL und Yahoo würde es Verizon ermöglichen, die Art von Maßstab aufzubauen, die erforderlich ist, um von digitaler Werbung auf mobilen Geräten zu profitieren. Der Telekommunikationsriese muss die Teeblätter nicht lesen, um zu verstehen, dass sich sein traditionelles Telekommunikationsgeschäft verlangsamt, und der Kauf der beiden Werbegiganten ermöglicht es ihnen, dorthin zu gelangen, wo der Puck hingeht.
„Verizon versucht, sein Geschäft von analog auf digital umzustellen. Verizon glaubt, dass ein kombiniertes AOL / Yahoo die digitale Werbeplattform bieten würde, die sie benötigen, um ihre Strategie zur Neuerfindung von Videos umzusetzen.“
—Analyst Craig Moffett von MoffettNathanson
Trotz aller Probleme konnte AOL eine Kombination aus Anzeigenkauf- und Targeting-Tools zusammenstellen, die für Videos optimiert waren. Diese ergänzen das Redaktions- und Werbegeschäft, das Yahoo der Toolbox von Verizon hinzufügt, ganz zu schweigen von dem massiven Publikum von Portalen wie Sport, Finanzen, E-Mail und Foto-Sharing. Laut Mayer erhalten diese Websites regelmäßig über 1 Milliarde Nutzer. Verizon muss sich das ansehen und ein riesiges Publikum für all diese mobilen Anzeigen erkennen.
Yahoo ist heute eine seltsame Mischung von Produkten. In vielerlei Hinsicht sind sie ein Überbleibsel dessen, wie das Internet vor über 20 Jahren aussah. Als ich meine erste Version von Netscape Navigator startete, ging ich sofort zu Yahoo, um meine Reise zu beginnen. Als ich bei einem Internetdienstanbieter arbeitete, haben wir die Homepage für alle Benutzer von AOL oder Prodigy auf Yahoo eingestellt. Dies sollte ihnen einen vertrauten Einstiegspunkt vom Typ Verzeichnis geben. Obwohl ich das Portal seit Jahren nicht mehr in einem Desktop-Browser besucht habe, finde ich eine Reihe ihrer iOS-Apps sehr überzeugend, insbesondere ihre Wetter- und Sport-Apps.
Die Monetarisierung von Apps ist jedoch ein brutales Geschäft. Yahoo konnte nie ganz herausfinden, wie man genug Nutzer dazu bringt, für Tumblr und Flickr zu bezahlen, die es immer noch besitzt.
Die Zukunft ist ungewiss
Einige sehen den Kauf von Yahoo als das Ende eines Internetgiganten. Für diejenigen von uns, die seit den Anfängen des Internets da sind, wird es immer Nostalgie geben. Es war die erste Suchmaschine, die viele von uns benutzten. Damals, Es war magisch; Geben Sie ein paar Worte ein und es würde eine Liste möglicher Ziele enthalten. Yahoo existierte, um Sie an einen anderen Ort zu schicken, in dem Wissen, dass Sie zurückkehren würden, um eine andere Reise zu beginnen. Wenn es nicht Ihre Homepage war, war es sicherlich in Ihren Lesezeichen. Eine Reihe von Konkurrenten entstand, um seinen Platz einzunehmen, wie Alta Vista, Excite und HotBot. Erst als Google vor Ort ankam, stellten die Nutzer fest, dass es eine bessere Mausefalle gab.
Ich glaube nicht, dass Google Yahoo getötet hat.
Ich glaube, Yahoo glaubte, dass ihre Technologie der ihrer Konkurrenten überlegen war. Sie überbewerteten diese Technologie bis zu dem Punkt, an dem sie nicht erkannten, dass Microsoft 2008 ihre beste Option war. Es hätte Führung erfordert, um ihren Stolz zu schlucken. Microsoft, kombiniert mit Bing, wäre sicherlich stärker und wertvoller als Yahoos Kernvermögen heute. Yahoo hat es auch nicht geschafft, sein Geschäft vom Desktop auf das Handy zu migrieren. Facebook hat den Übergang vollzogen und letzte Woche einen Gewinn von 2 Milliarden US-Dollar bei einem Umsatz von knapp über 6 Milliarden US-Dollar gemeldet. Die Zahl, die mich umgehauen hat, ist, dass 84% davon von mobilen Benutzern stammen. So stellen Sie Ihre Benutzerbasis um.
Auf eine Person, die nicht anders kann, als zu gewinnen, egal wie das Ergebnis ausfällt. Sie hatte vor Jahren zähe Verhandlungen mit dem Yahoo-Vorstand. Der Vertrag könnte ihr 55 Millionen Dollar einbringen, wenn Verizon beschließt, sie gehen zu lassen. In einer Mitteilung an die Mitarbeiter, die den Verizon-Deal ankündigten, sagte sie: „Yahoo ist ein Unternehmen, das die Welt verändert hat.“
Darin sind wir uns alle einig.
* Edit: Zum Zeitpunkt des Schreibens dieses Artikels waren Verizon und Yahoo in Gesprächen für a $ 4.8 milliarden Transaktion. Nach der Offenlegung von zwei massiven Sicherheitsverletzungen bei Yahoo, die in den Jahren 2013 und 2014 stattfanden, ging der Kaufpreis um rund 350 Millionen Dollar zurück, und das Unternehmen erklärte sich bereit, für 4,4 Milliarden Dollar verkauft zu werden.
