Die SPAC oder Special Purpose Acquisition Company ist in diesem Jahr zum heißesten Trend an der Wall Street geworden. Es ermöglicht einem Unternehmen, ohne den gesamten Papierkram eines traditionellen Börsengangs an die Börse zu gehen. Oben die Charging Bull Statue im New Yorker Finanzviertel. Anadolu Agency/Anadolu Agency via Getty Images hide caption

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Die SPAC oder Special Purpose Acquisition Company ist in diesem Jahr zum heißesten Trend an der Wall Street geworden. Es ermöglicht einem Unternehmen, ohne den gesamten Papierkram eines traditionellen Börsengangs an die Börse zu gehen. Oben die Charging Bull Statue im New Yorker Finanzviertel.

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In diesem Jahr könnte der heißeste Trend an der Wall Street in einem seltsamen und unbekannten Wort zusammengefasst werden: SPAC.

Shaquille O’Neal hat einen SPAC. Der ehemalige Sprecher des Repräsentantenhauses Paul Ryan hat einen SPAC. Der berühmte Investor Bill Ackman startete einen SPAC im Wert von 4 Milliarden US-Dollar. Und ein 25-Jähriger wurde dank – Sie haben es erraten — eines SPAC der jüngste Selfmade—Milliardär.

Was ist ein SPAC? Eine „Special Purpose Acquisition Company“ ist eine Möglichkeit für ein Unternehmen, ohne den gesamten Papierkram eines traditionellen Börsengangs oder Börsengangs an die Börse zu gehen.

Bei einem Börsengang kündigt ein Unternehmen an, an die Börse gehen zu wollen, und gibt dann viele Details über seine Geschäftstätigkeit preis. Danach investieren Investoren Geld in das Unternehmen im Austausch für Aktien.

Ein SPAC dreht diesen Prozess um. Investoren bündeln zuerst ihr Geld, ohne zu wissen, in welches Unternehmen sie investieren. Die SPAC geht als Shell Company an die Börse. Die erforderlichen Angaben sind einfacher als bei einem regulären Börsengang, da ein Geldhaufen keine Geschäftstätigkeit zu beschreiben hat.

Dann geht der SPAC im Allgemeinen aus und sucht nach einem echten Unternehmen, das an die Börse gehen möchte, und sie verschmelzen miteinander. Das Unternehmen bekommt den Börsenticker und den Geldhaufen viel schneller als durch einen normalen Börsengang.

Die Investoren besitzen jetzt Aktien in einem echten Unternehmen, nicht nur eine Shell-Firma. Und der Sponsor, der die Arbeit in die Organisation des SPAC gesteckt hat, bekommt einen großen Teil des Unternehmens als Belohnung.

In den letzten zwei Jahrzehnten gab es SPACs am Rande der Finanzwelt.“Sie haben diese Art von zwielichtiger Ursprungsgeschichte“, sagt Usha Rodrigues, Professorin an der University of Georgia School of Law.Die heutigen SPACs stammen von den „Blankoscheck-Unternehmen“ der 1980er Jahre ab, die „wirklich einen schlechten Ruf hatten“, sagt Rodrigues.

Sie waren so berüchtigt dafür, Investoren betrogen zu haben, dass ein Bundesgesetz verabschiedet wurde, um gegen sie vorzugehen.

Auf dem Weg dorthin wurde das Blankoscheckmodell als SPAC neu erfunden, mit entscheidenden Sicherheitsvorkehrungen für Investoren. Wenn ein Investor beispielsweise das Unternehmen, mit dem sich ein SPAC-Sponsor zusammengeschlossen hat, nicht genehmigt hat, kann der Investor sein Geld zuzüglich Zinsen zurückerhalten.

Aber SPACs blieben unbeliebt. Bis jetzt.

IPOs, Mergers & Acquisitions und Deal-Making im Allgemeinen nehmen derzeit stark zu — kein Wunder, da der Aktienmarkt derzeit boomt.

Aber speziell SPACs steigen wie nichts anderes. SPAC-Starts haben sich seit letztem Jahr vervierfacht, und eine erstaunliche Anzahl von SPAC-Kombinationen (die Transaktionen, die ein Unternehmen tatsächlich an die Börse bringen) wurden angekündigt.

„Ich habe in den letzten fünf Jahren wahrscheinlich ein oder zwei SPAC—Kombinationen pro Jahr durchgeführt – bis zu diesem Jahr“, sagt Sarah Morgan, Anwältin bei der großen energieorientierten Anwaltskanzlei Vinson & Elkins. „In diesem Jahr ist der Markt explodiert. sind über 50% meiner Praxis in diesem Jahr.“SPACs erregen neue Aufmerksamkeit, auch weil ihre eingebauten Vorteile – Geschwindigkeit, Kontrolle und weniger Unsicherheit für Gründer, die an die Börse gehen wollen — in einem von Volatilität geprägten Jahr besonders attraktiv sind.Austin Russell ist der CEO von Luminar, einem Unternehmen, das Lidar—Technologie herstellt, die umgebende Objekte erkennt, ähnlich wie Radar, aber mit Lasern — für selbstfahrende Fahrzeuge.

Er gründete das Unternehmen als Teenager, und jetzt hat Luminar Verträge mit Unternehmen wie Volvo.

Es war an der Zeit, an die Öffentlichkeit zu gehen. Russell sagte, dass „mechanisch und finanziell“ ein SPAC nur Sinn machte — und man kann nicht mit der Geschwindigkeit streiten.

„Sie haben den Prozess von Ende zu Ende in vier Monaten durchlaufen, anstatt ein oder zwei Jahre lang viel Zeit und Ablenkung aufwenden zu müssen“, sagt er.Aber Russell stimmte einem SPAC nicht zu, bis er mehrere andere „sehr legitime“ Unternehmen gesehen hatte, die durch den Prozess an die Börse gingen.

Das ist ein weiteres Schlüsselelement im kometenhaften Aufstieg von SPACs: Nachdem hochkarätige, angesehene Unternehmen und Investoren begonnen hatten, sich an SPACs zu beteiligen, waren andere Leute eher bereit, es zu versuchen.

Wie Russell es ausdrückte, ist ein SPAC jetzt „ziemlich cool.“Russell hat diesen Monat die SPAC-Fusion seines Unternehmens abgeschlossen – eine Transaktion, die ihn zum jüngsten Selfmade-Milliardär von Forbes machte.SPACS können auch viel Geld für die Sponsoren bedeuten, die sie organisieren, die mit einem großen Teil des Eigenkapitals belohnt werden, wenn sie einen Deal abschließen. In der Tat können Sponsoren so viel Geld verdienen, wenn sie einen SPAC abschließen, dass einige Kritiker befürchten, dass es einen Anreiz gibt, mit einem mittelmäßigen Unternehmen zu fusionieren, nur um ihren Zahltag zu bekommen.

Und das wirft eine große Frage auf: Ob dieser SPAC-Wahnsinn für Investoren gut sein wird. Der Aktienmarkt boomt jetzt, und SPACs sind ein Boom innerhalb eines Booms, aber wird das tatsächlich zu Renditen führen?

Einige der diesjährigen SPACs haben sich an der Börse schlecht entwickelt, andere haben größere Bedenken geäußert.

Nachdem der emissionsfreie LKW-Hersteller Nikola durch ein SPAC an die Öffentlichkeit gegangen war, wurde ihm Betrug vorgeworfen, was das Unternehmen bestreitet.Die heutigen SPACs sind viel sicherere Investitionen als die betrügerischen Blankoscheck-Unternehmen der 80er Jahre, sagt Rodrigues, aber der gleiche schlanke, schnelle Prozess, der Gründer anspricht, könnte die Gefahren für Investoren erhöhen.

„Die Kehrseite der Erleichterung für Unternehmen ist zwangsläufig, dass das Betrugsrisiko für Investoren steigt“, sagt sie. „Ich kenne keine Möglichkeit, diesen Kreis zu quadrieren.“