„întreprinderile utstanding prin definiție generează cantități mari de exces de numerar. — Warren Buffett scrisoare către acționari din 1984

oricât de atractive ar fi numerele de câștiguri, rămânem șmecheri de afaceri care nu par niciodată capabile să convertească astfel de numere frumoase în numerar fără obligații. — Warren Buffett scrisoare către acționari din 1980

citatele de mai sus subliniază importanța găsirii întreprinderilor care pot transforma în mod constant venitul net (câștigurile) în fluxul de numerar gratuit (FCF). Motivul pentru aceasta se datorează faptului că venitul net este un număr contabil utilizat în scopuri de raportare, dar fluxul de numerar gratuit este suma reală de numerar disponibilă investitorilor. Mai precis, fluxul de numerar gratuit este suma de numerar pe care o companie o generează după ce a cheltuit cheltuieli de capital (proprietăți, instalații și echipamente) pentru a-și menține și crește activele. Banii pot fi folosiți pentru a reinvesti înapoi în afacere, pentru a plăti dividende, pentru a cumpăra acțiuni, pentru a plăti datorii sau pentru a face achiziții. Orice numerar gratuit neutilizat poate fi utilizat pentru a crește numerarul din bilanț.o modalitate de a calcula fluxul de numerar liber este prin scăderea cheltuielilor de capital din fluxul de numerar operațional. Deci, înainte de a calcula fluxul de numerar liber, ar trebui să înțelegem cum să reconciliem venitul net cu fluxul de numerar din operațiuni. Acest articol va explica unele ajustări comune care sunt utilizate în procesul de reconciliere.

sursa imaginii: Getty Images.

să revizuim mai întâi rapid situația veniturilor, deoarece calculul fluxului de numerar operațional începe cu venitul net:

vânzări (venituri) este „linia de sus” a Declarației de venit.

minus costul bunurilor vândute

= profitul brut

minus cheltuielile de exploatare

= venitul din exploatare (numit și „câștigurile înainte de dobânzi și impozite”)

minus cheltuielile cu dobânzile (deci deținătorii de datorii sunt primii care sunt plătiți)

= câștigurile înainte de impozite

minus impozitele (guvernul este al doilea în linie pentru a fi plătit)

= venitul net (acționarii sunt ultimii plătiți)

=venitul net (acționarii sunt ultimii plătiți)

>

venitul net, care este „linia de jos” a Declarației de venit, apoi devine linia de sus a situației fluxului de numerar. Acum ne vom uita la unele dintre ajustările care se fac la venitul net pentru a calcula fluxul de numerar operațional.

1. adăugați amortizarea și amortizarea, deoarece acestea sunt taxe noncash, ceea ce înseamnă că compania nu plătește efectiv Niciun numerar.
2. adăugați înapoi compensația bazată pe acțiuni, deoarece este plătită în acțiuni, nu în numerar, Deci este și o cheltuială fără numerar.
3. scade un beneficiu fiscal în exces din compensația pe bază de stoc. Atunci când un angajat exercită o opțiune, compania poate (deduce) anula câștigul, deoarece opțiunile sunt considerate o formă de compensare, iar compensația angajaților este considerată o cheltuială de afaceri în scopuri fiscale. Această deducere crește câștigurile raportate (venitul net), dar niciun numerar nu intră efectiv în afacere, deci este scăzut în situația fluxurilor de numerar.
4. scade un câștig din vânzarea de bunuri, instalații și echipamente sau alte active (cum ar fi brevetele), deoarece activele se află în bilanț și nu în contul de profit și pierdere. Deoarece activele nu se află în contul de profit și pierdere, nu se face nicio ajustare a venitului net.
5. scade Creanțele privind impozitul amânat, deoarece acestea reprezintă impozite pe care compania le plătește acum, dar nu le va datora mai târziu. Deoarece numerarul este plătit acum, acesta este scăzut în situația fluxurilor de numerar.
6. adăugați înapoi datorii privind impozitul amânat (numite și „impozite pe venit amânate”), deoarece acestea sunt impozite pe care compania le va plăti la o dată ulterioară. Din moment ce niciun ban nu părăsește afacerea astăzi, trebuie să-l adăugăm din nou în situația fluxurilor de numerar.
7. scade o creștere a conturilor de încasat. Conturi de primit este plata datorată unei companii pe care nu a primit-o încă în numerar. Deoarece compania nu a primit încă numerarul, acesta este scăzut în situația fluxurilor de numerar.
8. adăugați înapoi o scădere a conturilor de încasat, deoarece înseamnă că compania primește numerar de la acei clienți care au achiziționat pe credit. Aceasta înseamnă că numerarul intră în afacere, astfel încât acesta să fie adăugat din nou în situația fluxurilor de numerar.
9. scade o creștere a inventarului, deoarece inventarul de cumpărare este o utilizare a numerarului.
10. adăugați înapoi o scădere a inventarului, deoarece mai puțin inventarul așezat pe rafturi sau în camera de stoc eliberează numerar.
11. adăugați înapoi o creștere a conturilor de plătit, deoarece conturile de plătit reprezintă un element rând care reprezintă banii pe care compania îi datorează furnizorilor săi. Dacă conturile de plătit cresc, atunci compania durează mai mult pentru a-și plăti furnizorii, ceea ce înseamnă că niciun numerar nu părăsește afacerea, așa că este adăugat înapoi pentru a calcula fluxul de numerar operațional.
12. scade o scădere a conturilor de plătit, deoarece acest lucru indică faptul că numerarul a părăsit afacerea atunci când compania a plătit o parte din ceea ce datorează furnizorilor săi.
13. adăugați înapoi venituri amânate. Venitul amânat este încasat în avans pentru un produs sau serviciu care nu a fost încă livrat clientului (cum ar fi un abonament anual la ziar) și, prin urmare, nu a fost încă înregistrat ca venit în contul de profit și pierdere al unei companii. Deoarece nu este înregistrat ca venit (linia de sus), nu are niciun impact asupra venitului net (linia de jos). Mai degrabă, fluxul de numerar este înregistrat ca o datorie în bilanțul companiei la momentul primirii numerarului (deoarece compania datorează încă un an de livrare a ziarului) și este adăugată înapoi la venitul net din situația fluxurilor de numerar, deoarece compania a primit, de fapt, numerar. Venitul amânat este recunoscut pe contul de profit și pierdere pe durata contractului pe măsură ce este câștigat.

după efectuarea unora sau a tuturor acestor ajustări (și, eventual, a mai multor câteva), o companie va raporta un element rând numit „numerar generat de activitățile de operare.”Acest lucru este, de asemenea, uneori numit „fluxul de numerar din operațiuni” sau „fluxul de numerar operațional.”

pasul final este de a scădea cheltuielile de capital element rând, care este uneori numit” proprietate, plante și echipamente, ” și pot fi găsite pe situația fluxului de numerar, de la fluxul de numerar de operare pentru a calcula fluxul de numerar liber.

mai jos este o captură de ecran a situației fluxurilor de numerar Apple (NASDAQ:AAPL) din anul fiscal 2013 10-K. Veți observa că Apple a făcut unele dintre ajustările discutate mai sus, inclusiv adăugarea amortizării și amortizării, compensarea pe bază de acțiuni, veniturile amânate și impozitele pe venit amânate și ajustarea conturilor de capital de lucru (conturi de primit, inventar și conturi de plătit) în funcție de faptul dacă aceste solduri ale contului au crescut sau au scăzut față de anul precedent (informații pe care le puteți găsi în bilanțul Apple).

în 2013 a generat 45,5 miliarde de dolari în flux de numerar liber, care este calculat ca numerar generat de activități de operare de 53 de dolari.666 miliarde minus proprietăți, instalații și echipamente de 8,165 miliarde de dolari. Fluxul de numerar gratuit al Apple depășește cu mult venitul net de aproximativ 37 de miliarde de dolari (pentru un raport FCF la venitul net de aproximativ 1,2 ori) calificând Apple ca mașină de flux de numerar gratuit.

prostule!

Trending

• {{ headline}}

John Rotonti nu are nicio poziție în stocurile menționate. Motley Fool recomandă Apple. Motley Fool deține acțiuni ale Apple. Încercați oricare dintre serviciile noastre buletin informativ prostesc gratuit timp de 30 de zile. Noi, Proștii, s-ar putea să nu avem toți aceleași opinii, dar cu toții credem că luarea în considerare a unei game diverse de informații ne face investitori mai buni. Motley Fool are o politică de dezvăluire.