bijgewerkt op 21 januari 2021 door Bob Ciura

In The world of investing, volatility matters. Beleggers worden eraan herinnerd elke keer als er een neergang is in de bredere markt en individuele aandelen die volatieler zijn dan anderen ervaren enorme schommelingen in de prijs.

volatiliteit is een proxy voor risico; meer volatiliteit betekent in het algemeen een riskantere portefeuille. De volatiliteit van een effect of portefeuille ten opzichte van een benchmark wordt Beta genoemd.

kortom, Beta wordt gemeten met behulp van een formule die het prijsrisico van een effect of portefeuille berekent tegen een benchmark, die doorgaans de bredere markt is zoals gemeten door de S&P 500.

zo leest u stock bèta ‘ s:

• een bèta van 1.0 betekent dat de stock gelijk beweegt met de s&P 500
• een bèta van 2.0 betekent dat de stock tweemaal zoveel beweegt als de s&p 500
• een bèta van 0.0 betekent dat de Stock beweegt niet correleren met de s&p 500
• een bèta van -1.0 betekent dat de voorraad precies tegengesteld beweegt aan de s&P 500

interessant is dat lage beta-voorraden historisch beter presteren dan de markt… maar meer daarover later.

u kunt een spreadsheet downloaden van de 100 laagste bètavoorwaarden (samen met belangrijke financiële statistieken zoals koers-winstverhoudingen en dividendrendementen) hieronder:

Dit artikel zal de beta grondiger bespreken, waarom lage bètavoorwaarden de neiging hebben beter te presteren, en een bespreking geven van de 5 laagste bètavoorwaarden in de Sure Analysis Research Database. De inhoudsopgave hieronder zorgt voor een eenvoudige navigatie.

inhoudsopgave

• the Evidence for Low Beta Outperformance
• How to Calculate Beta
• Beta & The Capital Asset Pricing Model (CAPM)
• analyse op de 5 laagste Bètabestanden
• Final Thoughts

the Evidence for Low Beta Outperformance

Beta is nuttig om inzicht te krijgen in het algemene niveau van het prijsrisico voor beleggers tijdens marktdalingen in het bijzonder. Hoe lager de bètawaarde, hoe minder volatiliteit het aandeel of de portefeuille ten opzichte van de benchmark moet vertonen. Dit is gunstig voor beleggers om voor de hand liggende redenen, met name die welke dicht bij of reeds met pensioen zijn, aangezien kredietopnemingen relatief beperkt zouden moeten zijn ten opzichte van de benchmark.

belangrijk is dat de lage of hoge bèta gewoon de grootte van de bewegingen van een effect meet; het betekent niet noodzakelijkerwijs dat de prijs van het effect bijna constant blijft. Inderdaad, effecten kunnen lage Beta en nog steeds worden gevangen in de lange termijn downtrends, dus dit is gewoon een instrument beleggers kunnen gebruiken bij het opbouwen van een portefeuille.

de conventionele wijsheid zou suggereren dat lagere Bètaaandelen de bredere markten zouden moeten onderpresteren tijdens uptrends en beter zouden moeten presteren tijdens downtrends, waardoor beleggers een lager rendement zouden krijgen in ruil voor een lager risico.

echter, de geschiedenis suggereert dat dit simpelweg niet het geval is. Inderdaad, dit artikel van Harvard Business School suggereert dat niet alleen lage Beta – aandelen niet onderpresteren de bredere markt in de tijd – met inbegrip van alle marktomstandigheden-ze eigenlijk beter presteren.

een langetermijnstudie waarin de voorraden met de laagste 30% van de Bètascores in de VS werden afgezet tegen de voorraden met de hoogste 30% van de Bètascores suggereerde dat de lage Bètascores jaarlijks enkele procentpunten beter presteren.

na verloop van tijd kan dit soort prestaties het verschil betekenen tussen een comfortabele pensionering en het moeten blijven werken. Terwijl lage Beta aandelen zijn geen wondermiddel, de zaak voor hun outperformance na verloop van tijd – en met een lager risico – is heel overtuigend.

hoe bèta

te berekenen de formule om de bèta van een beveiliging te berekenen is vrij eenvoudig. Het resultaat, uitgedrukt als een getal, toont de neiging van de beveiliging om te bewegen met de benchmark.

bijvoorbeeld, een bètawaarde van 1.0 betekent dat de beveiliging in kwestie in lockstep met de benchmark moet bewegen. Een bèta van 2.0 betekent dat bewegingen in de beveiliging tweemaal zo groot in omvang moeten zijn als de benchmark en in dezelfde richting, terwijl een negatieve bèta betekent dat bewegingen in de beveiliging en benchmark in tegengestelde richtingen bewegen of negatief gecorreleerd zijn.

met andere woorden, negatief gecorreleerde effecten zouden naar verwachting stijgen wanneer de totale markt daalt, of vice versa. Een kleine waarde van Beta (iets minder dan 1.0) geeft een aandeel aan dat in dezelfde richting beweegt als de benchmark, maar met kleinere relatieve veranderingen.

Hier is een blik op de formule:

De teller is de covariantie van het betrokken actief met de markt, terwijl de noemer de variantie van de markt is. Deze ingewikkeld klinkende variabelen zijn eigenlijk niet zo moeilijk te berekenen-vooral in Excel.

bovendien kan Beta ook worden berekend als de correlatiecoëfficiënt van het effect in kwestie en de markt, vermenigvuldigd met de standaardafwijking van het effect gedeeld door de standaardafwijking van de markt.

ten slotte is er een sterk vereenvoudigde manier om Beta te berekenen door het manipuleren van de capital asset pricing model formule (meer over Beta en het capital asset pricing model later in dit artikel).

Hier is een voorbeeld van de gegevens die u nodig hebt om Beta te berekenen:

• risicovrije rente (typisch Treasuries ten minste twee jaar)
• het rendement van uw activum over een bepaalde periode (meestal één jaar tot vijf jaar)
• het rendement van uw benchmark over dezelfde periode als het activum

om aan te geven hoe u deze variabelen kunt gebruiken voor de berekening van de bèta, gaan we uit van een risicovrije rente van 2%, het rendement van onze aandelen van 7% en het rendement van de benchmark van 8%.

u begint met het aftrekken van het risicovrije rendement van zowel het effect in kwestie als de benchmark. In dit geval zou het rendement van onze activa, na aftrek van de risicovrije rente, 5% (7% – 2%). Dezelfde berekening voor de benchmark zou opleveren 6% (8% – 2%).

Deze twee getallen-respectievelijk 5% en 6% – zijn de teller en de noemer voor de Bètaformule. Vijf gedeeld door zes geeft een waarde van 0,83, en dat is de bèta voor deze hypothetische zekerheid. Gemiddeld verwachten we dat een actief met deze bètawaarde 83% zo volatiel is als de benchmark.

op een andere manier bezien, zou dit actief ongeveer 17% minder volatiel moeten zijn dan de benchmark, terwijl het verwachte rendement nog steeds in dezelfde richting gecorreleerd zou moeten zijn.

Beta & het Capital Asset Pricing Model (CAPM)

het Capital Asset Pricing Model (CAPM) is een veelgebruikte beleggingsformule die gebruik maakt van de Bètacalculatie om rekening te houden met de tijdswaarde van geld en de voor risico gecorrigeerde opbrengsten die voor een bepaald actief worden verwacht.

Beta is een essentieel onderdeel van het CAPM, omdat zonder dat risicovollere effecten gunstiger zouden lijken voor potentiële beleggers omdat hun risico niet in de berekening zou worden opgenomen.

de CAPM-formule is als volgt:

De variabelen zijn gedefinieerd als:

• ERi = Expected return of investment
• Rf = Risk-free rate
• ßi = bèta van de investering
• ERm = Expected return of market

de risicovrije rate is hetzelfde als in de Bètaformule, terwijl de bèta die u al hebt berekend eenvoudig in de CAPM-formule wordt geplaatst. Het verwachte rendement van de markt (of benchmark) wordt tussen haakjes geplaatst met de marktrisicopremie, die ook uit de Bètaformule komt. Dit is het verwachte rendement van de benchmark minus de risicovrije rente.

om door te gaan met ons voorbeeld, hier is hoe de CAPM eigenlijk werkt:

ER = 2% + 0.83(8% – 2%)

in dit geval heeft onze beveiliging een verwacht rendement van 6,98% tegen een verwacht benchmark-rendement van 8%. Dat kan goed zijn, afhankelijk van de doelstellingen van de belegger als het effect in kwestie moet minder volatiliteit dan de markt dankzij zijn Beta van minder dan 1 ervaren. Hoewel het CAPM zeker niet perfect is, is het relatief eenvoudig te berekenen en geeft beleggers een middel om twee beleggingsalternatieven te vergelijken.

nu bekijken we vijf aandelen die beleggers niet alleen lage Bètascores bieden, maar ook aantrekkelijke potentiële rendementen.

analyse van de 5 laagste bèta-voorraden

de volgende 5 voorraden hebben de laagste (maar positieve) bèta-waarden, in oplopende volgorde van laag naar hoog. We richtten ons op bèta ‘ s boven 0, omdat we nog steeds op zoek zijn naar aandelen die positief gecorreleerd zijn met de bredere markt:Bristol-Myers Squibb werd opgericht toen Bristol-Myers Squibb en Squibb fuseerden in 1989, maar Bristol-Myers kan zijn corporate begin terugvoeren naar 1887. Vandaag de dag heeft deze toonaangevende drug maker van cardiovasculaire en anti-kanker therapeutica een jaarlijkse omzet van ongeveer $ 42 miljard.

in het derde kwartaal van 2020 steeg de gecorrigeerde winst per aandeel van BMY met 39% ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar geleden. De omzet steeg met 76%, grotendeels als gevolg van de overname van Celgene. Pro-forma omzet steeg met 6%, wat ook wijst op een organische groei.

bron: Investor Presentation

BMY heeft een positief groeipotentieel. Niet alleen is de overname van Celgene een directe katalysator, de sterke farmaceutische pijpleiding van het bedrijf zal de toekomstige groei voeden. Eliquis, dat bloedstolsels voorkomt, groeide de verkoop vorig kwartaal met 9% omdat de vraag in de Verenigde Staten hoog blijft. Los daarvan steeg de omzet met 8% voor Orencia, dat reumatoïde artritis behandelt.

BMY heeft een 5-jarige Bètascore van 0,63.

Klik hier om ons Sure Analysis Research Database rapport over Bristol-Myers Squibb te bekijken.

Costco Wholesale (COST)

Costco is een gediversifieerde magazijn retailer die ongeveer 800 magazijnen exploiteert die gezamenlijk ongeveer $170 miljard aan jaarlijkse omzet genereren. Costco rapporteerde fiscale eerste kwartaal winst op 10 December, 2020 met de resultaten komen in ver voor op de verwachtingen op zowel de top en bottom lijnen opnieuw. De totale omzet steeg bijna 17% jaar-op-jaar tot $43,2 miljard, opnieuw gedreven door de zeer sterke vraag in de magazijnen, evenals stijgende lidmaatschapsinkomsten.

gecorrigeerde vergelijkbare verkopen stegen op jaarbasis met 17% voor de geconsolideerde onderneming, waarbij alle drie de geografische segmenten van de onderneming vergelijkbare omzetwinsten van ten minste 16,8% rapporteerden. Daarnaast Costco ‘ s eens-kleine e-commerce bedrijf zag 86% vergelijkbare groei ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar als Costco blijft digitale mogelijkheden toe te voegen.

netto-inkomsten bedroegen $ 1,17 miljard, of $ 2,62 per verwaterd aandeel. Deze waren een stijging van $844 miljoen en $ 1,90 per verwaterd aandeel, respectievelijk, in de periode van het jaar geleden. Het bedrijf zag een belastingvoordeel van $ 145 miljoen in Q1, die 33 cent per aandeel bedroeg..

Costco heeft een 5-jarige Bètascore van 0,60.

Klik hier om ons Sure Analysis Research Database rapport over Costco te zien.

Becton, Dickinson & Company (BDX)

Becton, Dickinson & Company is een wereldwijde leider in de medische Toeleveringsindustrie. Het bedrijf werd opgericht in 1897 en heeft bijna 50.000 werknemers in 190 landen. Becton, Dickinson & Company staat op de exclusieve lijst van Dividend aristocraten. Je kunt hier alle 65 Dividend aristocraten zien.

BD is de afgelopen jaren zeer actief geweest op het gebied van acquisitie. BD voltooide zijn $ 24 miljard aankoop van C. R. Bard aan het einde van 2017. Na de overname van Bard bestaat BD nu uit drie segmenten. Producten verkocht door de medische divisie omvatten naalden voor het afleveren van geneesmiddelen, en chirurgische messen. De afdeling Life Sciences levert producten voor het verzamelen en vervoeren van diagnostische specimens. Het Interventiesegment omvat verschillende producten van Bard.

op 11/5/2020, BDX vrijgegeven winstresultaten voor het vierde kwartaal van fiscale 2020. De omzet steeg met 4,4% naar $4,8 miljard, $300 miljoen beter dan verwacht. Aangepaste winst per aandeel van $ 2,79 was een 15,7% daling ten opzichte van het voorgaande jaar, maar $0,25 boven schattingen. Voor het fiscale jaar, de omzet daalde 1% tot $17,1 miljard. Aangepaste EPS van $ 10.19 was 12,8% lager dan het voorgaande jaar, maar $0,29 boven het middelpunt van de begeleiding van het bedrijf.

BDX heeft een bèta van 5 jaar van 0,57.

Klik hier om ons Sure Analysis Research Database rapport over BDX te zien.

Walmart Inc. (WMT)

Walmart gaat terug tot 1945 toen Sam Walton zijn eerste discountwinkel opende. Het bedrijf is inmiddels uitgegroeid tot de grootste retailer ter wereld en bedient elke week bijna 300 miljoen klanten. De omzet zal dit jaar meer dan $500 miljard bedragen.

gerelateerd: Voor zeker Dividend ‘ s analyse van de 6 grote kruidenierswinkelvoorraden, Klik hier.

Walmart rapporteerde de winst voor het derde kwartaal op 17 November 2020, waarbij de resultaten opnieuw boven en onder de verwachtingen uitkwamen. Het bedrijf zei dat de kracht in een verscheidenheid van verschillende Consumer nietje en discretionaire categorieën leidde tot een totale omzet van $135 miljard, een stijging van 5,2% jaar-op-jaar.

exclusief valutawijzigingen zou de totale omzet 6,1% hoger zijn geweest. De vergelijkbare verkopen voor het merk Walmart in de VS stegen met 6,4% op jaarbasis op basis van een brede sterkte. Walmart US ‘ digitale omzet steeg 79% jaar-op-jaar en was verantwoordelijk voor 5,7% van de 6,4% vergelijkbare omzetstijging in het derde kwartaal.het bedrijfsresultaat bedroeg $5,8 miljard, een stijging van 22,5% op jaarbasis. Aangepaste winst-per-aandeel was $ 1,34, een stijging van $1.16 jaar geleden.

Walmart heeft een bèta van 0,52 jaar.

Klik hier om ons Sure Analysis Research Database rapport over Walmart te zien.Gilead Sciences (GILD) Gilead Sciences is een biotechnologisch bedrijf dat actief is met een duidelijke focus op antivirale medicatie en behandelingen. De belangrijkste producten zijn behandelingen voor HIV, Hepatitis B en Hepatitis C (HBV/HCV), maar Gilead heeft zich ook op andere gebieden zoals oncologie gewaagd. Gilead is een groot-cap aandeel met een marktkapitalisatie van meer dan $ 80 miljard.

het bedrijf presteerde relatief goed om in 2020 te beginnen, gezien de extreem zwakke wereldeconomie als gevolg van de coronapandemie. Gilead Sciences rapporteerde de resultaten van het derde kwartaal op 28 oktober. Het bedrijf genereerde een omzet van $ 6,6 miljard tijdens het kwartaal, die boven de analist consensus schatting was. De toplijn van het bedrijf groeide met 17% in vergelijking met het vorige kwartaal. Gilead ‘ s Hepatitis C franchise bleef krimpen, als gevolg van een afnemende patiëntenpool voor deze indicatie.de andere bedrijven van Gilead presteerden beter, maar de meest betekenisvolle groeimotor was Gilead ‘ s covid-therapie Vecluvy (remdesivir), die in het kwartaal een omzet van $870 miljoen genereerde. Bictarvy, Gilead ‘ s grootste drug in termen van verkoopvolumes, groeide met 50% tijdens het kwartaal, hoewel dat werd gecompenseerd door een aantal dalingen in andere HIV-therapieën die tot op zekere hoogte werden vervangen door Bictarvy. Gilead genereerde een winst per aandeel van $ 2,11 in het derde kwartaal, wat boven de consensusschatting lag.

Gilead heeft een bèta van 0,49 jaar.

Klik hier om ons Sure Analysis Research Database rapport over Gilead te bekijken.

Final Thoughts

beleggers moeten rekening houden met risico ‘ s bij het selecteren van toekomstige beleggingen. Immers, als twee effecten zijn anders vergelijkbaar in termen van verwachte rendementen, maar een biedt een veel lagere Beta, de belegger zou er goed aan doen om de lage Beta-effecten te selecteren als ze kunnen bieden betere risico-aangepaste rendement.

het gebruik van Beta kan beleggers helpen te bepalen welke effecten meer volatiliteit zullen veroorzaken dan de bredere markt en welke effecten kunnen bijdragen tot diversificatie van een portefeuille, zoals de hier genoemde.

de vijf aandelen die we hebben bekeken bieden niet alleen lage Bètascores, maar ze bieden ook aantrekkelijke dividendrendementen. Zeven door het immense aantal aandelen beschikbaar voor aankoop aan beleggers met behulp van criteria als deze kunnen beleggers helpen vinden van de beste aandelen aan hun behoeften.