Frissítve január 21, 2021 által Bob Ciura

a világ befektetés, volatilitás számít. A befektetőket minden alkalommal emlékeztetik erre, amikor a szélesebb piacon visszaesés tapasztalható, és az egyes részvények, amelyek változékonyabbak, mint mások, óriási áringadozást tapasztalnak.

a volatilitás a kockázat proxyja; a nagyobb volatilitás általában kockázatosabb portfóliót jelent. Egy értékpapír vagy portfólió volatilitását egy referenciaértékkel szemben béta-nak nevezik.

röviden, A béta egy olyan képlettel mérhető, amely kiszámítja a biztosíték vagy portfólió árkockázatát egy referenciaértékkel szemben, amely általában a szélesebb piac, az S&p 500 szerint mérve.

itt van, hogyan kell olvasni stock béták:

• a béta 1.0 azt jelenti, az állomány mozog egyformán az S&P 500
• a béta 2.0 azt jelenti, az állomány mozog kétszer annyi, mint az S&p 500
• a béta 0.0 azt jelenti, hogy a készletek mozog nem korrelál az S&p 500
• a béta-1.0 azt jelenti, hogy az állomány pontosan az S&p 500

érdekes módon az alacsony béta-készletek történelmileg felülmúlták a piacot… de erről később.

letölthető egy munkafüzet a 100 legalacsonyabb béta készletek (együtt fontos pénzügyi mutatók, mint ár-hogy-jövedelem arány, valamint az osztalék hozamok) az alábbi:

Ez a cikk meg fogja vitatni a béta alaposabban, miért alacsony-béta készletek általában jobban teljesítenek, valamint biztosítja a beszélgetés az 5 legalacsonyabb béta-készletek az Biztos, Elemzés, Kutatási Adatbázis. Az alábbi tartalomjegyzék lehetővé teszi a könnyű navigációt.

Tartalomjegyzék

• A Bizonyíték Alacsony Béta Outperformance
• Hogyan Kell Kiszámítani a Béta
• Béta & A tőkepiaci árfolyamok Modellje (CAPM)
• Elemzés Az 5 Legalacsonyabb Béta Készletek
• Utolsó Gondolatai

A Bizonyíték Alacsony Béta Outperformance

Béta segít megérteni a teljes ár kockázati szint befektetők során a piaci visszaesés különösen. Minél alacsonyabb a béta érték, annál kisebb volatilitást kell mutatnia az állománynak vagy a portfóliónak a referenciaértékkel szemben. Ez nyilvánvaló okokból előnyös a befektetők számára, különösen azok számára, amelyek közel állnak vagy már nyugdíjba vonulnak, mivel a lehívásokat viszonylag korlátozni kell a referenciaértékkel szemben.

fontos, hogy az alacsony vagy magas béta egyszerűen méri a biztonsági lépések méretét; ez nem feltétlenül jelenti azt, hogy a biztonság ára szinte állandó marad. Az értékpapírok ugyanis alacsonyak lehetnek, és még mindig hosszú távú hanyatlásban vannak, így ez egyszerűen csak egy eszköz, amelyet a befektetők a Portfólió építésekor használhatnak.

a hagyományos bölcsesség azt sugallja, hogy az alacsonyabb béta-készleteknek alulteljesíteniük kell a szélesebb piacokat a hanyatlások során, és túlteljesíteniük kell, alacsonyabb kockázatért cserébe alacsonyabb várható hozamokat kínálva a befektetőknek.

a történelem azonban azt sugallja, hogy egyszerűen nem ez a helyzet. Valójában ez a Harvard Business School tanulmánya azt sugallja, hogy nemcsak az alacsony béta – készletek nem alulteljesítik a szélesebb piacot az idő múlásával – beleértve az összes piaci feltételt is -, hanem valójában felülmúlják.

A hosszú távú tanulmány, melyben a készletek, a legalacsonyabb 30% – a Béta-pontszámok az usa-ban szembeállították a készletek, a legmagasabb 30% – a Béta-pontszámok azt javasolta, hogy az alacsony Béta készletek jobban teljesítenek, mint több százalékponttal évente.

idővel ez a fajta túlteljesítmény jelentheti a különbséget a kényelmes nyugdíjazás és a munka folytatása között. Míg az alacsony béta-készletek nem csodaszer, az idő múlásával – alacsonyabb kockázattal – való felülmúlásuk esete meglehetősen meggyőző.

hogyan kell kiszámítani a béta

a biztonsági béta kiszámításához használt képlet meglehetősen egyszerű. Az eredmény, számként kifejezve, azt mutatja, hogy a biztonság hajlamos a referenciaértékkel való mozgásra.

például egy 1.0-s béta érték azt jelenti, hogy a kérdéses biztonságnak a benchmarkkal együtt kell mozognia. A béta 2.A 0 azt jelenti, hogy a biztosíték mozgásának kétszer olyan nagynak kell lennie, mint a referenciaértéknek, és ugyanabba az irányba kell haladnia, míg a negatív béta azt jelenti, hogy a biztonság és a referenciaérték mozgása ellentétes irányban mozog, vagy negatívan korrelál.

más szóval, a negatív Korrelált értékpapírok várhatóan emelkedni fognak, amikor a teljes piac esik, vagy fordítva. A béta kis értéke (valamivel kevesebb, mint 1.0) olyan állományt jelez, amely a referenciaértékkel azonos irányba mozog, de kisebb relatív változásokkal.

itt egy pillantást a képlet:

a számláló a szóban forgó eszköz kovarianciája a piaccal, míg a nevező a piac varianciája. Ezek a bonyolult hangzású változók valójában nem olyan nehéz kiszámítani – különösen az Excelben.

ezenkívül a béta a szóban forgó biztosíték és a piac korrelációs együtthatójaként is kiszámítható, megszorozva a biztosíték szórásával, osztva a piac szórásával.

végül, van egy nagyon egyszerűsített módja annak, hogy kiszámítja béta manipulálásával tőkeeszköz árképzési modell formula (bővebben béta és a tőke eszköz árképzési modell később ebben a cikkben).

Íme egy példa a béta kiszámításához szükséges adatokra:

• kockázatmentes kamatláb (jellemzően az Állampapírok legalább két évvel a)
• Az eszköz megtérülési ráta több mint egy időszak (általában egy év, öt év)
• A benchmark hozam ugyanabban az időszakban, mint az eszköz

megmutatni, hogyan kell használni ezeket a változókat, hogy a számítás a Béta, feltételezzük, hogy egy kockázatmentes kamatláb 2% – os, az állomány megtérülési ráta 7% – a benchmark hozam 8% – os.

elkezdi kivonni a kockázatmentes megtérülési rátát mind a szóban forgó értékpapírból, mind a referenciaértékből. Ebben az esetben az eszközünk kockázatmentes kamatlába nettó megtérülési rátája a következő lenne 5% (7% – 2%). Ugyanez a számítás a referenciaértékhez vezetne 6% (8% – 2%).

Ez a két szám-5%, illetve 6% – a-A béta képlet számlálója és nevezője. Öt osztva hat hozamok értéke 0,83, és ez a béta e hipotetikus biztonsági. Átlagosan azt várnánk, hogy egy ilyen béta értékkel rendelkező eszköz 83% – kal olyan ingatag legyen, mint a referenciaérték.

más módon gondolkodva, ennek az eszköznek körülbelül 17% – kal kevésbé volatilisnek kell lennie, mint a referenciaérték, miközben a várható hozamok ugyanabban az irányban korrelálnak.

Beta & A Capital Asset Pricing Model (CAPM)

A Capital Asset Pricing Model, vagy CAPM, egy közös befektetési formula, amely kihasználja a béta számítás figyelembe az idő értéke a pénz, valamint a kockázattal korrigált hozamok várható egy adott eszköz.

A béta a CAPM lényeges eleme, mert enélkül a kockázatosabb értékpapírok kedvezőbbnek tűnnének a leendő befektetők számára, mivel kockázatukat nem számolnák el a számításban.

a CAPM képlet a következő:

a változók meghatározása a következő:

• ERi = a befektetés várható megtérülése
• Rf = kockázatmentes kamatláb
• ßi = a befektetés várható megtérülése

ERm = a piac várható megtérülése

a kockázatmentes kamatláb megegyezik a béta képlettel, míg a már kiszámított béta egyszerűen bekerül a CAPM képletbe. A piac várható megtérülése (vagy benchmark) zárójelbe kerül a piaci kockázati prémiummal, amely szintén a béta képletből származik. Ez a várható benchmark hozam mínusz a kockázatmentes ráta.

a példánk folytatásához itt van a CAPM tényleges működése:

ER = 2% + 0.83(8% – 2%)

ebben az esetben a biztonságunk várható megtérülése 6, 98%, szemben a várható referenciaérték 8% – os hozamával. Ez rendben lehet a befektető céljaitól függően, mivel a szóban forgó biztonságnak kevesebb volatilitást kell tapasztalnia, mint a piacnak az 1-nél kisebb bétaverziójának köszönhetően. Bár a CAPM bizonyosan nem tökéletes, viszonylag könnyen kiszámítható, és két befektetési alternatíva összehasonlítására ad lehetőséget a befektetőknek.

most megnézzük az öt részvényt, amelyek nemcsak alacsony béta-pontszámokat kínálnak a befektetőknek, hanem vonzó leendő hozamokat is.

Elemzés Az 5 Legalacsonyabb Béta Készletek

A következő 5 készletek a legalacsonyabb (de pozitív) Béta értékek, növekvő sorrendben a legalacsonyabbtól a legmagasabb. A bétákra összpontosítottunk 0, mivel még mindig olyan készleteket keresünk, amelyek pozitívan korrelálnak a szélesebb piaccal:

Bristol-Myers Squibb (BMY)

Bristol-Myers Squibb jött létre, amikor Bristol-Myers és Squibb összeolvadt 1989-ben, de Bristol-Myers nyomon követheti a vállalati kezdetek vissza 1887. Ma ez a vezető gyógyszergyártó kardiovaszkuláris és rákellenes terápiák éves bevétele mintegy $42 milliárd.

a 2020-as harmadik negyedévben a BMY korrigált részvényenkénti nyeresége 39% – kal nőtt az egy évvel korábbi azonos negyedévhez képest. A bevétel 76% – kal nőtt, nagyrészt a Celgene akvizíció eredménye. A pro-forma bevétel 6% – kal nőtt, ami szerves növekedést is jelez.

forrás: Investor Presentation

A BMY pozitív növekedési potenciállal rendelkezik. Nem csak a Celgene megszerzése azonnali katalizátor, a vállalat erős gyógyszeripari csővezetéke táplálja jövőbeli növekedését. Az Eliquis, amely megakadályozza a vérrögképződést, 9% – kal növelte az értékesítést az utolsó negyedévben, mivel a kereslet továbbra is magas az Egyesült Államokban. Külön-külön a bevétel 8% – kal nőtt az Orencia esetében, amely a rheumatoid arthritist kezeli.

A BMY 5 éves béta-pontszáma 0,63.

kattintson ide, hogy megtekinthesse a Bristol-Myers Squibb-ről szóló biztos elemzési kutatási adatbázis-jelentést.

Costco nagykereskedelmi (költség)

a Costco egy diverzifikált raktár-kiskereskedő, amely körülbelül 800 raktárt működtet, amelyek együttesen mintegy 170 milliárd dollár éves értékesítést generálnak. A Costco 2020.December 10-én számolt be a pénzügyi első negyedéves eredményekről, az eredmények ismét jóval meghaladják a várakozásokat mind a felső, mind az alsó sorban. Az összes bevétel volt közel 17% – át évről-évre a $43,2 milliárd, amit még egyszer nagyon erős a kereslet a raktárak, valamint a növekvő tagság bevételek.

Korrigált hasonló értékesítési szárnyalt 17% – át évről-évre a konszolidált vállalat, mind a három, a vállalat földrajzi szegmensek beszámolási hasonló értékesítési nyereség legalább 16.8%. Ezenkívül a Costco egykor kis e-kereskedelmi vállalkozása 86% – kal összehasonlítható növekedést mutatott az előző év azonos időszakához képest, mivel a Costco továbbra is növeli a digitális képességeket.

A nettó jövedelem 1, 17 milliárd dollár volt, vagyis hígított részvényenként 2, 62 dollár. Ezek 844 millió dollárról, illetve 1,90 dollárról nőttek az egy évvel korábbi időszakban. A vállalat 145 millió dolláros adókedvezményt látott a Q1-ben, amely részvényenként 33 cent volt..

a Costco 5 éves béta pontszáma 0, 60.

kattintson ide, hogy megtekinthesse a Costco biztos elemzési kutatási adatbázis-jelentését.

Becton, Dickinson & Company (BDX)

Becton, Dickinson & A vállalat globális vezető szerepet tölt be az orvosi ellátásban. A céget 1897-ben alapították, 190 országban közel 50 000 alkalmazottal rendelkezik. Becton, Dickinson & A cég szerepel az osztalék arisztokraták kizárólagos listáján. Láthatjuk mind a 65 osztalék arisztokraták itt.

a BD az utóbbi években nagyon aktív volt az akvizíciós fronton. A BD 2017 végén fejezte be a C. R. Bard 24 milliárd dolláros felvásárlását. A Bard akvizíció után a BD most három szegmensből áll. Az orvosi részleg által értékesített termékek közé tartoznak a kábítószer-szállító rendszerek tűi, valamint a sebészeti pengék. Az élettudományi részleg diagnosztikai példányok gyűjtésére és szállítására biztosít termékeket. Az intervenciós szegmens számos, a Bard által gyártott terméket tartalmaz.

2020.5.11-én a BDX közzétette a 2020-as költségvetési negyedik negyedévi bevételi eredményeket. A bevétel 4,4 százalékkal 4,8 milliárd dollárra nőtt, 300 millióval jobb a vártnál. A korrigált 2,79 dolláros részvényenkénti nyereség 15,7% – kal csökkent az előző évhez képest, de 0,25 dollárral meghaladta a becsléseket. A pénzügyi évre a bevétel 1% – kal 17, 1 milliárd dollárra csökkent. A korrigált EPS $10.19 12.8% – kal alacsonyabb volt, mint az előző évben, de $0.29 a vállalat útmutatásának középpontja felett.

A BDX 5 éves béta értéke 0, 57.

kattintson ide, hogy megtekinthesse a BDX biztos elemzési kutatási adatbázis-jelentését.

Walmart Inc. (WMT)

a Walmart gyökerei 1945-ig nyúlnak vissza, amikor Sam Walton megnyitotta első diszkontboltját. A vállalat azóta a világ legnagyobb kiskereskedőjévé nőtte ki magát, hetente közel 300 millió ügyfelet szolgál ki. A bevétel idén meghaladja az 500 milliárd dollárt.

kapcsolódó: az biztos, osztalék elemzése a 6 fő élelmiszerbolt készletek, kattintson ide.

a Walmart 2020.November 17-én számolt be a harmadik negyedéves eredményekről, az eredmények ismét a várakozásokat meghaladták a felső és alsó sorban. A cég azt mondta, hogy az erő-szerte különböző fogyasztói vágott, majd tetszés szerinti kategóriák vezetett teljes bevételt $135 milliárd, 5,2% – os évről-évre.

az árfolyamváltozások kivételével a teljes bevétel 6,1% – kal magasabb lett volna. Az Egyesült Államok összehasonlítható értékesítése a Walmart márka számára 6, 4%-kal nőtt az év során a széles alapú szilárdság alapján. A Walmart amerikai digitális értékesítése 79% – kal nőtt az év során, és a Q3 6, 4% – os összehasonlítható értékesítési növekedésének 5, 7% – át tette ki.

a működési bevétel 5, 8 milliárd dollár volt, ami 22, 5%-os növekedést jelent az év során. Korrigált jövedelem-per-részvény volt $1.34, fel $ 1.16 az egy évvel ezelőtti időszakban.

a Walmart 5 éves béta értéke 0, 52.

kattintson ide, hogy megtekinthesse a Walmart biztos elemzési kutatási adatbázis-jelentését.

Gilead Sciences (GILD)

a Gilead Sciences egy biotechnológiai cég, amely egyértelműen a vírusellenes gyógyszerekre és kezelésekre összpontosít. Fő termékei közé tartoznak a HIV, a Hepatitis B és a Hepatitis C (HBV/HCV) kezelések, de Gilead más területekre is merészkedett, például az onkológiára. A Gilead egy nagy részvény, amelynek piaci kupakja meghaladja a 80 milliárd dollárt.

a vállalat viszonylag jól teljesített a 2020-as induláshoz, tekintettel a koronavírus-járvány miatt rendkívül gyenge globális gazdaságra. A Gilead Sciences október 28-án jelentette be harmadik negyedéves eredményeit. A cég 6,6 milliárd dolláros bevételt termelt a negyedévben, ami meghaladta az elemzői konszenzus becslését. A cég első vonala 17 százalékkal nőtt az előző évi negyedévhez képest. Gilead Hepatitis C franchise tovább zsugorodott, mivel a csökkenő betegállomány erre a jelzésre.

a Gilead többi vállalkozása erősebb teljesítményt mutatott, de a legjelentősebb növekedési hajtóerő a Gilead COVID therapy Vecluvy (remdesivir) volt, amely 870 millió dolláros bevételt generált a negyedévben. A Bictarvy, a Gilead legnagyobb gyógyszere az értékesítési volumen szempontjából, 50% – kal nőtt a negyedévben, bár ezt ellensúlyozta az egyéb HIV-terápiák néhány csökkenése, amelyeket bizonyos mértékig a Bictarvy váltott fel. A Gilead 2,11 dolláros részvényenkénti nyereséget termelt a harmadik negyedévben, ami meghaladta a konszenzus becslését.

a Gileád 5 éves béta értéke 0,49.

kattintson ide, hogy megtekinthesse a Gileádról szóló biztos elemzési kutatási adatbázis-jelentést.

végső gondolatok

a befektetőknek figyelembe kell venniük a kockázatot, amikor kiválasztják a leendő befektetéseket. Végül is, ha két értékpapír egyébként hasonló a várt hozamok szempontjából, de az egyik sokkal alacsonyabb bétát kínál, a befektető jól választaná az alacsony béta biztonságot, mivel jobb kockázattal korrigált hozamokat kínálhat.

A béta használata segíthet a befektetőknek meghatározni, hogy mely értékpapírok okoznak nagyobb volatilitást, mint a szélesebb piac, és melyek segíthetnek a Portfólió diverzifikálásában, például az itt felsorolt értékpapírok.

Az általunk vizsgált öt készlet nemcsak alacsony béta-pontszámokat kínál, hanem vonzó osztalékhozamot is kínál. Az ilyen kritériumok alapján a befektetők számára megvásárolható óriási számú készlet szitálása segíthet a befektetőknek megtalálni az igényeiknek megfelelő legjobb készleteket.