¿Ha notado alguna vez cómo caen los rendimientos de los bonos cuando aumenta el miedo? ¿Está claro por qué el aumento de las tasas de interés es destructivo para los bonos? Estos son solo algunos de los temas que cubriremos en este artículo corto, conciso y fácil de entender. En esencia, disiparemos algunos de los misterios que rodean a los bonos y las tasas de interés, junto con algunos temas relacionados. Aunque hay una gran complejidad asociada con la inversión, mi objetivo es tomar este tema complicado, desglosarlo en sus diversos componentes y hacerlo comprensible para cualquier persona interesada en aprender más. Para empezar, examinemos la relación entre las tasas de interés y el valor de los bonos.
El aumento de las tasas de interés Es Una Mala Noticia Para los Tenedores de bonos
Para explicar la relación entre los precios de los bonos y los rendimientos de los bonos, usemos un ejemplo. En primer lugar, ignoremos el entorno de tasas de interés inducidas artificialmente de hoy y asumamos que acaba de comprar un bono con un vencimiento de cinco años, un cupón del 5,0%, y lo compró a la par (es decir, 100%), invirtiendo $1,000. En este punto, su fianza vale exactamente lo que pagó por ella, ni más ni menos. También, claro, usted recibirá un interés anual de $50 ($1,000 x 5.0% = $50), además de un retorno de su capital al vencimiento. Sin embargo, el valor de mercado de su bono fluctuará después de su compra a medida que las tasas de interés suban o bajen. Supongamos que las tasas de interés suben. De hecho, supongamos que aumentan al 7,0%. Debido a que ahora se emiten nuevos bonos con un cupón del 7,0%, su bono, que tiene un cupón del 5,0%, no vale tanto como cuando lo compró. ¿Por qué? Si los inversores pueden invertir los mismos 1 1,000 y comprar un bono que paga una tasa de interés más alta, ¿por qué pagarían 1 1,000 por su bono de interés más bajo? En este caso, el valor de su fianza sería inferior a $1,000. Por lo tanto, su bono se negociaría con un descuento. Por el contrario, si las tasas de interés cayeran después de su compra, el valor de su bono aumentaría porque los inversores no pueden comprar un nuevo bono de emisión con un cupón tan alto como el suyo. En este caso, su fianza valdría más de 1 1,000. Por lo tanto, se negociaría a un precio elevado. La conclusión es esta. El valor de mercado de un bono fluctuará a medida que las tasas de interés suban y bajen. Ahora hablemos de los fondos de bonos.
Fondos de bonos y Aumento de las Tasas de interés
Como si el aumento de las tasas de interés no fuera lo suficientemente malo para los bonos, si usted es accionista de un fondo de bonos durante un período como este, es probable que su dolor sea mayor que el de un inversor invertido en un bono individual. Por ejemplo, un fondo de bonos dado tendrá cientos, tal vez varios miles de bonos individuales. Cuando las tasas de interés suben, para evitar más pérdidas, los accionistas de un fondo de bonos liquidarán sus acciones. Cuando esto ocurre, el gestor del fondo puede verse obligado a vender bonos prematuramente a fin de reunir suficiente efectivo para satisfacer sus solicitudes de reembolso. Esto puede tener un efecto destructivo en el precio promedio de un fondo de bonos, llamado su valor neto de activos (NAV). Por lo tanto, los fondos de bonos tienen un riesgo adicional durante los períodos de aumento de las tasas de interés, denominado riesgo de reembolso. El riesgo de reembolso exagera el dolor para aquellos que permanecen en el fondo. Sin embargo, si posee un bono individual, siempre y cuando lo mantenga hasta el vencimiento, ninguna de estas fluctuaciones de precio significa mucho porque cuando su bono venza, recibirá su valor nominal o el 100% de su valor original.
Cómo Afecta el miedo a los Bonos
Quizás haya escuchado el término «El Comercio del miedo».»Durante los períodos de miedo, muchos inversores venden activos de riesgo e invierten en inversiones más seguras. Los valores del Tesoro de los Estados Unidos son una de esas opciones. Así es como funciona. Sucede que algo causa miedo. Esto podría ser un evento político o económico negativo, un desastre natural, un ataque terrorista (o la amenaza de uno), etc. Esto impulsa a los inversores que poseen activos de riesgo, como acciones, a vender. Muchas veces este dinero termina en Bonos del Tesoro de los Estados Unidos que se consideran una de las inversiones más seguras del planeta. Debido a que una cantidad tan grande de dinero fluye hacia estos valores, aumenta su precio. Es simple oferta y demanda. Cuando la demanda supera a la oferta, los precios tienden a aumentar. Cuando se trata de bonos, los precios y los rendimientos se mueven en la dirección opuesta. Cuando suben los precios de los bonos, bajan los rendimientos y viceversa. Por lo tanto, cuando el miedo aumenta y el dinero fluye hacia los bonos, hace que los precios suban y los rendimientos bajen. Por lo tanto, cuando las tasas de interés suben, los precios de los bonos bajan, y los inversores en bonos, especialmente los que permanecen en fondos de bonos, sentirán cierto grado de dolor. Sin embargo, para poner esto en su contexto adecuado, cuando los bonos pierden valor, generalmente no es tan malo como una caída en el mercado de valores. Y, hay algunos pasos que puede tomar para protegerse del aumento de las tasas de interés.
Protéjase
Primero, invierta en bonos a corto plazo. Los bonos con vencimientos más largos se verán más afectados cuando suban las tasas de interés. En segundo lugar, considere los bonos individuales, pero tenga cuidado con la calidad crediticia del emisor. Usted querrá estar seguro de que la compañía es financieramente sólida y capaz de pagar su capital cuando venza el bono. Aun así, me quedaría con bonos a corto plazo. Después de todo, no querrás quedarte encerrado en una tarifa baja durante mucho tiempo. En tercer lugar, recuerde que los bonos con cupones más altos están mejor aislados contra el aumento de las tasas de interés.
Resumen
En algún momento, si las tasas de interés siguen aumentando, los bonos volverán a parecer atractivos y los inversores volverán. Esto se debe a que las tasas de interés más altas se traducen en nuevos bonos de emisión con cupones más altos. Hasta entonces, sea paciente, mantenga sus asignaciones a bonos bajas y prefiera a corto plazo en lugar de a largo plazo.