¿Qué es una Política Contractiva?

La política contractiva es una medida monetaria que se refiere a una reducción del gasto público, en particular el gasto deficitario, o a una reducción de la tasa de expansión monetaria por parte de un banco central. Es un tipo de herramienta macroeconómica diseñada para combatir el aumento de la inflación u otras distorsiones económicas creadas por los bancos centrales o las intervenciones gubernamentales. La política contractiva es el polo opuesto de la política expansiva.

Una visión granular de la Política contractiva

Las políticas contractivas tienen como objetivo impedir posibles distorsiones en los mercados de capitales. Las distorsiones incluyen una alta inflación debida a la expansión de la oferta monetaria, precios irrazonables de los activos o efectos de desplazamiento, en los que un aumento de las tasas de interés conduce a una reducción del gasto en inversión privada de tal manera que amortigua el aumento inicial del gasto total de inversión.

Si bien el efecto inicial de la política contractiva es reducir el producto interno bruto (PIB) nominal, que se define como el producto interno bruto (PIB) evaluado a precios de mercado actuales, a menudo resulta en un crecimiento económico sostenible y ciclos económicos más suaves.

La política contractiva se produjo notablemente a principios de la década de 1980, cuando el entonces presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, finalmente puso fin a la creciente inflación de la década de 1970. En su punto máximo en 1981, las tasas de interés de los fondos federales objetivo se acercaron al 20%. Los niveles de inflación medidos disminuyeron de casi el 14% en 1980 al 3.2% en 1983.

Política contractiva como Política Fiscal

Los gobiernos adoptan una política fiscal contractiva aumentando los impuestos o reduciendo el gasto público. En su forma más cruda, estas políticas desvían dinero de la economía privada, con la esperanza de frenar la producción insostenible o bajar los precios de los activos. En los tiempos modernos, un aumento en el nivel de impuestos rara vez se ve como una medida de contracción viable. En cambio, la mayoría de las políticas fiscales contractivas desbaratan la expansión fiscal anterior, al reducir el gasto público, e incluso entonces, solo en sectores específicos.

Si la política contractiva reduce el nivel de desplazamiento en los mercados privados, puede crear un efecto estimulante al aumentar la parte privada o no gubernamental de la economía. Esto fue cierto durante la Depresión Olvidada de 1920 a 1921 y durante el período inmediatamente posterior al final de la Segunda Guerra Mundial, cuando los saltos en el crecimiento económico siguieron a los recortes masivos en el gasto público y el aumento de las tasas de interés.

La política contractiva como Política Monetaria

La política monetaria contractiva está impulsada por aumentos en los diversos tipos de interés básicos controlados por los bancos centrales modernos u otros medios que producen crecimiento en la oferta monetaria. El objetivo es reducir la inflación limitando la cantidad de dinero activo que circula en la economía. También pretende sofocar la especulación insostenible y la inversión de capital que las políticas expansionistas anteriores pueden haber desencadenado.

En los Estados Unidos, una política de contracción generalmente se realiza elevando la tasa de interés objetivo de los fondos federales, que es la tasa de interés que los bancos se cobran entre sí durante la noche, para cumplir con sus requisitos de reservas.

La Fed también puede aumentar los requisitos de reservas para los bancos miembros, en un intento por reducir la oferta monetaria o realizar operaciones de mercado abierto, vendiendo activos como Bonos del Tesoro de los Estados Unidos a grandes inversores. Este gran número de ventas reduce el precio de mercado de dichos activos y aumenta sus rendimientos, lo que los hace más económicos para los ahorradores y los tenedores de bonos.

Ejemplo de política contractiva

Para un ejemplo real de una política contractiva en el trabajo, no busque más allá de 2018. Como informó Dhaka Tribune, el Banco de Bangladesh anunció planes para emitir una política monetaria de contracción en un esfuerzo por controlar la oferta de créditos y la inflación y, en última instancia, mantener la estabilidad económica en el país. A medida que la situación económica cambió en los años siguientes, el banco adoptó una política monetaria centrada en la expansión.