Anadolu Agency/Anadolu Agency via Getty Images

w tym roku najgorętszy trend na Wall Street można podsumować jednym dziwnym i nieznanym słowem: SPAC.

Shaquille O ’ Neal ma SPAC. Były mówca Paul Ryan ma SPAC. Znany inwestor Bill Ackman uruchomił SPAC o wartości 4 miliardów dolarów. A 25-latek stał się najmłodszym miliarderem dzięki — zgadliście-SPAC.

Co to jest SPAC? „Spółka akwizycyjna specjalnego przeznaczenia” to sposób, aby firma weszła na giełdę bez wszystkich formalności związanych z tradycyjną ofertą publiczną lub pierwszą ofertą publiczną.

w IPO firma ogłasza, że chce wejść na giełdę, a następnie ujawnia wiele szczegółów na temat swojej działalności. Następnie inwestorzy wkładają pieniądze do firmy w zamian za akcje.

SPAC odwraca ten proces. Inwestorzy najpierw łączą swoje pieniądze, nie mając pojęcia, w jaką firmę inwestują. SPAC wchodzi na giełdę jako firma fasadowa. Wymagane ujawnienia są łatwiejsze niż w przypadku zwykłej IPO, ponieważ stos pieniędzy nie ma żadnych operacji biznesowych do opisania.

wtedy, generalnie, SPAC wychodzi i szuka prawdziwej firmy, która chce wejść na giełdę, i łączą się ze sobą. Firma dostaje ticker akcji i stos pieniędzy znacznie szybciej niż poprzez normalną IPO.

inwestorzy mają teraz akcje w prawdziwej firmie, a nie tylko firmie fasadowej. A sponsor, który włożył pracę w organizację Spa, dostaje dużą część firmy w nagrodę.

od dwóch ostatnich dekad Spacja istnieje na marginesie świata finansowego.

„mają tego rodzaju podejrzaną historię pochodzenia”, mówi Usha Rodrigues, profesor na University of Georgia School of Law.

dzisiejsze spacery wywodzą się z „korporacji typu blank-check” z lat 80., które „naprawdę miały złą reputację” – mówi Rodrigues.

byli tak niesławni za oszukiwanie inwestorów, że uchwalono prawo federalne, aby ich rozprawić.

po drodze model blank-check został ponownie opracowany jako SPAC, z kluczowymi zabezpieczeniami dla inwestorów. Na przykład, jeśli inwestor nie zatwierdził firmy, z którą sponsor SPAC zdecydował się połączyć, inwestor mógł odzyskać swoje pieniądze plus odsetki.

ale SPACs pozostał niepopularny. Aż do teraz.

IPO, fuzje i przejęcia, a także zawieranie transakcji w ogóle są teraz gwałtownie w górę-nic dziwnego, ponieważ rynek akcji jest obecnie dynamicznie rozwijający się.

ale spacje, a konkretnie, rosną jak nic innego. Od zeszłego roku poczwórnie zwiększyły się premiery SPAC, a także ogłoszono zdumiewającą liczbę kombinacji SPAC (transakcji, które faktycznie upubliczniają firmę).

„przez ostatnie pięć lat — aż do tego roku-prawdopodobnie wykonywałem jedną lub dwie kombinacje SPAC rocznie”, mówi Sarah Morgan, prawnik z dużej kancelarii prawniczej Vinson & Elkins. „W tym roku rynek właśnie eksplodował. to ponad 50% mojej praktyki w tym roku.”

SPACs wzbudzają nową uwagę po części dlatego, że ich wbudowane zalety-szybkość, kontrola i mniejsza niepewność dla założycieli, którzy chcą przejść na giełdę — są szczególnie atrakcyjne w roku naznaczonym zmiennością.

Austin Russell jest prezesem Luminar, firmy, która produkuje lidar — technologię, która wykrywa otaczające obiekty, coś w rodzaju radaru, ale za pomocą laserów — dla pojazdów samojezdnych.

założył firmę jako nastolatek, a teraz Luminar ma kontrakty z takimi firmami jak Volvo.

czas na upublicznienie. Russell powiedział, że „mechanicznie i finansowo” SPAC po prostu ma sens — i nie można się spierać z prędkością.

„przeszedłeś przez proces, który zakończył się w cztery miesiące, w przeciwieństwie do spędzania ogromnego czasu i rozpraszania przez większą część roku lub dwóch”, mówi.

ale Russell nie zgodził się na SPAC, dopóki nie zobaczył kilku innych „bardzo legalnych” firm upubliczniających ten proces.

to kolejny kluczowy element w błyskawicznym rozwoju kosmosu: Po tym, jak głośne, cenione firmy i inwestorzy zaczęli angażować się w SPACs, inni ludzie byli bardziej skłonni dać temu szansę.

Jak to ujął Russell, SPAC jest teraz „całkiem fajny.”

Russell zakończył w tym miesiącu fuzję swojej firmy — transakcję, dzięki której stał się najmłodszym miliarderem Forbesa.

SPACS może również oznaczać duże pieniądze dla sponsorów, którzy je organizują, którzy są nagradzani dużą częścią kapitału własnego, gdy zamykają umowę. W rzeczywistości sponsorzy mogą zarobić tyle pieniędzy, jeśli ukończą SPAC, że niektórzy krytycy obawiają się, że istnieje zachęta do połączenia się z przeciętną firmą, aby uzyskać wypłatę.

i to rodzi wielkie pytanie: czy ten szał SPAC będzie dobry dla inwestorów. Giełda rozkręca się teraz, a Spacja to boom w boomie, ale czy to faktycznie doprowadzi do zysków?

niektóre z tegorocznych spacji wypadły źle na giełdzie, a inne budziły większe obawy.

Po tym, jak producent bezemisyjnych samochodów ciężarowych Nikola ujawnił się przez SPAC, został oskarżony o oszustwo, któremu firma zaprzecza.

dzisiejsze przestrzenie są znacznie bezpieczniejszymi inwestycjami niż oszukańcze firmy in blanco-check z lat 80-tych, twierdzi Rodrigues, ale ten sam usprawniony, szybki proces, który odwołuje się do założycieli, może zwiększyć ryzyko dla inwestorów.

„drugą stroną ułatwiania firmom jest nieuchronnie to, że ryzyko oszustw dla inwestorów rośnie” – mówi. „Nie wiem, jak wyrównać ten okrąg.”