„Had AT&t defined itself differently, AT& t could have easily been one of the world ’ s biggest company not being out of business.”

wreszcie się stało … AT&t już nie ma.

moja kariera jako analityka giełdowego rozpoczęła się z absurdalną prognozą: że na& t wkrótce przestanie działać. Stało się. W zeszłym miesiącu na&t zgodził się sprzedać do SBC za marne 16 miliardów dolarów, mniej niż połowę kwoty jego jednorazowego spin-off, na& T Wireless, zdobyty od SBC dwa lata temu. (I, to AT&T Wireless deal, który naprawdę wyjaśnia zakup SBC, jak wyjaśnię za minutę…)

podstawowy powód w&T nie jest trudny do znalezienia. W 1999 roku też nie było trudno to zobaczyć – ale wtedy nikt nie chciał słuchać.

AT& : Problem

W&T, w ciągu kilku dekad, popełnił zasadniczy błąd biznesowy: stał się firmą procesu, a nie funkcji. AT& Miała wiele możliwości wyboru innej drogi, ale wybrała amerykańską firmę „long distance”. I przez to oznaczało przełączony Obwód, dedykowany głos. Była to firma o pewnym procesie: procesie przełączania dedykowanych obwodów. Ten biznes zakończył się wraz z Internetem, który używa przełączania pakietów, a nie przełączania obwodów. Nigdy więcej dedykowanych obwodów, nigdy więcej na&T.

miał na&t definiował się inaczej, na&t mógł z łatwością być jedną z największych firm na świecie, zamiast być wycofany z działalności. Nie wierz w szum, że ustawa telekomunikacyjna z 1996 r. zniszczyła AT&T lub że rozpad AT& T w 1984 r.jest odpowiedzialny. Najgorsze wybory w &t wykonane, to wszystko wykonane przez siebie. Zawsze postrzegał komunikację jako coś, co dzieje się na jego obwodach, a nie coś, co dzieje się między ludźmi, niezależnie od medium. Gdyby w &t postrzegała swoją misję jako wzmocnienie komunikacji, wiele rzeczy potoczyłoby się inaczej.

W&T z działalności: w&błędy T

na przykład w&w Bell Labs odkryto tranzystor. Tranzystor, jako podstawowy budulec układu scalonego i serce każdego układu komputerowego na świecie, jest niewątpliwie największym wynalazkiem ubiegłego wieku. Obok elektryczności i być może patologii bakterii, tranzystor jest największym naukowym rozwojem w historii ludzkości. W & t opracował tranzystor jako sposób wzmacniania połączeń dalekobieżnych i nigdy nie osiągnął żadnej innej znaczącej wartości według wynalazku. W 1956 roku, w celu utrzymania monopolu na dalekie odległości, AT&t zgodził się oddać za darmo swoją licencję tranzystorowi, umieszczając jego projekty w domenie publicznej.

możesz argumentować, że wtedy w& T nie wiedział, co ma – ale to po prostu nieprawda. Texas Instruments, General Electric i Fairchild wydali $25,000 kupując licencje na&patenty na Tranzystory T zanim zostały upublicznione. Wielu inżynierów wiedziało, jak ważna będzie Technologia tranzystorowa.

poza tym tranzystor nie był jedyny w& Kolejnym świetnym przykładem jest telefon komórkowy, który, jak widać, doprowadził bezpośrednio do sprzedaży firmy.

podobnie jak w przypadku tranzystora, to właśnie badacze z Bell Lab opracowali koncepcję przenośnego telefonu, którego połączenia mogły być przekazywane z wieży do wieży (z komórki na komórkę). Jednak w 1983 r., zanim AT&t został zerwany, gdy FCC zastanawiało się, jak wypłacić licencje, AT&t postanowił nie targować się o licencje na telefony komórkowe. Pod adresem&ówczesny prezes T, Charles Brown, zdecydował, że telefony komórkowe są wyłącznie do połączeń lokalnych. Dopiero w 1993 roku-dziesięć lat później-na&t zdało sobie sprawę, jak bardzo ominęła Łódź.

w tym roku wydało 14 miliardów dolarów na zakup McCaw Cellular. Zapłacił za dużo i kupił za późno. McCaw cellular został zbudowany na przestarzałej, analogowej technologii, wykorzystującej technologię TDMA, która nie była zbyt wydajna. Nawet po miliardach wydatków na modernizację sieci do usługi cyfrowej, & T nie będzie w stanie zaoferować szybkich usług transmisji danych-tak zwanych usług ” 3G ” – za rozsądną cenę w tej przestarzałej sieci. Jego konkurenci, Sprint i Verizon, mogli tanio zmodernizować swoje sieci, które zostały zbudowane w technologii CDMA i które są niezwykle wydajne widmowo. AT& Nie wierzyłem nawet w to, jak zła jest sytuacja, dopóki nie zobaczyłem liczb: AT&t wydał 10 miliardów dolarów więcej na AT&T Wireless, niż osiągnął zyski operacyjne w ciągu pięciu lat z rzędu do 2001 roku, kiedy to został upubliczniony. To dwa miliardy dolarów rocznie.

AT&komórkowy biznes T – zamiast być globalnym triumfem – był kompletną katastrofą, która mogła doprowadzić do&t bankructwa.

AT& :

aby zebrać bardzo potrzebną gotówkę,&t sprzedał 24% działalności czołowej japońskiej firmie bezprzewodowej, DoCoMo, za 9,8 miliarda dolarów w 2000 roku. Na& W międzyczasie wyszedł na&z wszystkimi obowiązkami umowy (więcej o tych obowiązkach w sekundę). Ale w mniej niż rok potrzebowaliśmy jeszcze więcej kapitału. AT &t następnie sprzedał resztę AT&T bezprzewodowo do niczego nie podejrzewającego i ignoranta publicznego. Wybrał wspaniały trzyliterowy symbol: „AWE.”

to nie było tyle IPO, co przestępstwo.

w dobie nadmiaru i nadużywania zaufania publicznego, IPO of AWE wyznacza nowe, niskie standardy. I wielu ludzi też o tym wiedziało. Nawet Jack Grubman-kwintesencja telekomunikacyjnej prostytutki na Wall Street nie chwaliłby akcji publicznie, gdyby jego dzieci nie dostały się do najlepszej szkoły na Manhattanie. Jego szef, Sandy Weill, członek zarządu AT&T, i szef Citigroup, który kierował at&T Wireless IPO, sprawił, że tak się stało. (Zob. PSIA lipiec 2003.)

używając swojej marki i potężnych powiązań społecznych, pod adresem & T nadal może oszukać rubesa. Ale w kręgach technologicznych akcje były wyśmiewane i znane pod pseudonimem: „AWEful.”Nawet George Gilder, który prawie nigdy nie widział akcji telekomunikacyjnych, których nie kochał, napisał drastyczny i przewidujący artykuł w Wall Street Journal, ostrzegając inwestorów, aby trzymali się z dala od podziwu.

i … jest jedna ukoronowana część tej brudnej opowieści.

DoCoMo nie był idiotycznym inwestorem indywidualnym, zakochując się w magicznej marce. Aby zdobyć pieniądze DoCoMo, AT&T Wireless musiał obiecać budowę sieci W-CDMA w kilku dużych miastach USA. DoCoMo potrzebował tej sieci, aby zapewnić, że technologia, której używa, GSM, będzie działać w Ameryce. (Europa przyjęła standard GSM kilkanaście lat temu, w rezultacie prawie wszystkie globalne telefony komórkowe działają na GSM, co nie było zgodne z istniejącą technologią TDMA.) Budowa GSM stała się poważnym problemem, ponieważ zanim technologia była gotowa, AWEful był zepsuty. Ale, bez względu na wszystko, AWEful musiał zbudować sieć, lub odkupić wszystkie akcje DoCoMo-za $ 24.00 każdy, zobowiązanie $ 9.8 miliard-do grudnia 31, 2004.

Cingular wchodzi:

i to, wierzcie lub nie, jest miejsce, w którym CINGULAR wchodzi…

jedynym wyjściem z bałaganu DoCoMo było sprzedanie AWEful innemu głównemu, amerykańskiemu nosicielowi TDMA: CINGULAR. Cingular jest spółką joint venture, należącą do BellSouth (40%) i SBC (60%). Umowa na zakup AWEful miała sens dla Cingular tylko wtedy, gdy otrzymała dobrą cenę i była w stanie utrzymać klientów AWEful przez długi czas. Teoretycznie, wykupując abonentów AWE, Cingular mógł rozłożyć koszty sieci na znacznie większą grupę odbiorców i osiągnąć znaczną rentowność gotówkową.

dlatego Cingular zgodził się zapłacić 37 miliardów dolarów – mniej więcej trzy razy więcej niż średnia wartość rynkowa akcji w 2003 roku. To była absurdalnie wysoka Cena. Finansowanie go, na przykład, wymagało od BellSouth rozładowania cennych Monopoli komórkowych w Ameryce Środkowej. Utrzymanie subskrybentów AWE było zatem priorytetem.

ale jedną rzeczą, którą zawsze uważałem za szokującą w IPO AWEful, było to, że AT&t sprzedał ją publicznie bez żadnych praw do at& Nazwa marki bezprzewodowej T.

nie mogłem uwierzyć, gdy przeczytałem w plikach AWE, że nie ma swojej nazwy – licencjonował tylko „AT&T” from at& T. Tam w prospekcie emisyjnym, prostym językiem, wyjaśniono, że w przypadku zmiany kontroli, prawo do nazwy”AT&T”powróci do AT&T.

Nie wiem na pewno, że SBC i BellSouth (właściciele Cingulara) nie byli świadomi tego problemu. Ale wiem, że jeśli zdecydowali się wydać 37 miliardów dolarów kupując bez nazwy marki, popełnili ogromny błąd-właściwie błąd 16 miliardów dolarów. Widzisz, jeszcze przed zakupem AT&T Wireless został zakończony, pod adresem&T, aby ożywić nazwę marki bezprzewodowej at&T.

Po sprzedaży istniejącej sieci bezprzewodowej za 37 miliardów dolarów, AT&t planuje konkurować z Cingular, po prostu odsprzedając dostęp do doskonałej sieci Sprint za pomocą marki AT&T. Zamiast budować własną sieć, firma, która wynalazła technologię komórkową, została zdegradowana do oszustwa poprzez odsprzedaż usługi Sprint. To żałosne, prawda?

W międzyczasie, Cingular nie mógł sobie pozwolić na konkurowanie z AT & T Wireless po wydaniu 37 miliardów dolarów na jego zakup.

wyobraź sobie zamieszanie. Już teraz trudno było wytłumaczyć milionom klientów, dlaczego nagle otrzymywali swoje rachunki od Cingular, gdy zapisali się na&. Cingular musi sprawić, że klienci zrozumieją, że kupił w&T Wireless i że teraz są klientami Cingular, prawda? Ale jak można to zrobić, gdy jest zupełnie nowa firma, zwana również pod adresem&T Wireless, która sprzedaje lepszą usługę za niższą cenę.

aby uniemożliwić AT&t korzystanie z nazwy bezprzewodowej at&T, jeden z dwóch partnerów Cingular musiał kupić w&T. BellSouth nie mógł sobie na to pozwolić. A to zostawiło SBC. W tej umowie nie chodzi o dotarcie do&klientów biznesowych, jak ciągle słyszycie prasę biznesową. Chodzi o uratowanie CINGULARA.

w końcu, gorzki koniec, na&t dostał 16 miliardów dolarów za swój biznes martwy w wodzie, ponieważ udało mu się oszukać, zastraszyć i zagrozić swojej drodze do umowy.

w biznesie nie chodzi o proces. W biznesie chodzi o rozwiązywanie problemów: funkcji.

Autor: Porter Stansberry