«Hadde på &t kunne lett ha vært en av verdens største selskaper i stedet for å være ute av drift.»

det skjedde endelig … PÅ & T er borte. min karriere som aksjeanalytiker ble lansert med en latterlig prediksjon: at PÅ & t snart ville gå ut av virksomheten. Det skjedde. Forrige måned på&t enige om å selge UT TIL SBC for en measly $16 milliarder, mindre enn halvparten av beløpet sin engangs spin-off, på&T Wireless, fått FRA SBC for to år siden. (Og det er AT&T Trådløs avtale som virkelig forklarer sbcs kjøp, som jeg skal forklare om et minutt…)

den viktigste årsaken TIL&t mislyktes er ikke vanskelig å finne. Og det var ikke vanskelig å se i 1999 heller-men da var ingen villig til å lytte.

PÅ &T ut Av Virksomheten: Problemet

på & T, i løpet av flere tiår, gjorde en grunnleggende forretningsfeil: det ble et selskap av prosess og ikke av funksjon. PÅ & t definert seg som en stemme lang avstand selskap. Det hadde mange muligheter til å velge en annen vei, men det valgte Å Være Amerikas «langdistanse» selskap. Og med det betydde det krets byttet, dedikert stemme. Det var et selskap om en prosess: prosessen med å bytte dedikerte kretser. At virksomheten kom til en slutt Med Internett, som bruker pakkesvitsjing, ikke krets bytte. Ingen flere dedikerte kretser, ikke mer på&T.

Hadde på&t kunne lett ha vært en av verdens største selskaper i stedet for å være ute av drift. Ikke tro hype at 1996 Telecom Act ødelagt på & T Eller at bruddet av på &T i 1984 er ansvarlig. De verste valgene på & t laget, det gjorde alt av seg selv. Det oppfattet alltid kommunikasjon som noe som skjedde på kretsene, i stedet for noe som skjer mellom mennesker, uansett medium. Hadde på & t oppfattet sitt oppdrag å styrke kommunikasjon, ville mange ting ha skjedd annerledes.

på&T Ute Av Drift: på &T ‘ S Feil

for eksempel var det på AT&T ‘ S Bell Labs at transistoren ble oppdaget. Transistoren, som den grunnleggende byggesteinen til en integrert krets og hjertet av hver databrikke i verden, er utvilsomt den største oppfinnelsen i forrige århundre. Ved siden av elektrisitet og kanskje bakteriens patologi er transistoren den største vitenskapelige utviklingen i menneskehetens historie. PÅ&t utviklet transistoren som en måte å forsterke langdistanse samtaler og det skjønte aldri noen annen signifikant verdi fra oppfinnelsen. I 1956, for å beholde sin langdistanse monopol, på&t enige om å gi bort, gratis, sin lisens til transistoren, plassere sine design i den offentlige sfæren.

Du kan gjøre et argument som da PÅ & t ikke visste hva det hadde-men det er rett og slett ikke sant – Texas Instruments, General Electric og Fairchild brukte alle $ 25 000 på å kjøpe lisenser til at & Ts transistor patenter før de ble offentlige. Mange mennesker i engineering visste hvor viktig transistor teknologi ville, og gjorde, bli.dessuten var transistoren Ikke den eneste gangen på & t droppet ballen. Et annet godt eksempel er mobiltelefonen, som som du vil se, førte direkte til salget av selskapet.Som med transistoren var Det bell Lab-forskere som utviklet konseptet med en bærbar telefon hvis samtaler kunne sendes fra tårn til tårn (fra celle til celle). Men I 1983, før PÅ&T ble brutt opp, når FCC var å finne ut hvordan å dole ut lisenser, på&t valgte å ikke prute for mobiltelefon lisenser. På&Ts ADMINISTRERENDE DIREKTØR På den tiden, Charles Brown, bestemte mobiltelefoner var strengt for lokale samtaler. Det var ikke før 1993 – ti år senere – at på&skjønte Ikke hvor dårlig det savnet båten. det året brukte De 14 milliarder dollar på Å kjøpe McCaw Cellular. De betalte for mye og kjøpte for sent. McCaw cellular ble bygget på foreldet, analog teknologi, ved hjelp AV NOE som kalles TDMA-teknologi, som ikke var veldig effektiv. Selv etter å ha brukt milliarder for å oppgradere nettverket til digital tjeneste,PÅ & T var ikke til å være i stand til å tilby høyhastighets datatjenester-de såkalte «3G» tjenester – til enhver rimelig pris på denne foreldet nettverk. Dens konkurrenter, Sprint og Verizon, kunne billig oppgradere sine nettverk, som ble bygget MED CDMA-teknologi og som er ekstremt spektraleffektive. På&t kjøpte en sitron, med andre ord. Jeg trodde ikke engang hvor ille situasjonen var før jeg så tallene: PÅ&t brukte $10 milliarder mer på PÅ&T Wireless enn det gjorde i driftsresultat i løpet av de fem årene frem til 2001, da det ble offentlig. Det er to milliarder dollar i året, ned i avløpet.

at&Ts mobilvirksomhet-i stedet for å være en global triumf-var en komplett katastrofe som kunne ha drevet på&t konkurs.

PÅ& T Selger Ut:

for å skaffe mye trengte penger, solgte&t 24% av virksomheten Til Japans topp trådløse selskap, DoCoMo, for 9,8 milliarder dollar i 2000. Utrolig, på&t holdt $4 milliarder av denne kontanter for sin wire linje virksomhet. I mellomtiden forlot den på & T Trådløs med alle forpliktelsene i avtalen (mer om disse forpliktelsene i et sekund). Men på mindre enn et år var det behov for enda mer kapital. På&t solgte resten av at&T Trådløst Til en intetanende og uvitende publikum. Det plukket den grandiose tre brev symbol: «AWE .»Det var ikke så mye EN BØRSNOTERING som det var en forbrytelse.I en tid med overskudd og misbruk av offentlig tillit, SATTE IPO AV AWE nye, lave standarder. Og mange visste det også. Selv Jack Grubman-den typiske telekom-prostituerte På Wall Street ville ikke prise aksjen offentlig med mindre barna hans kom inn på Den beste skolen på Manhattan. Sjefen Hans, Sandy Weill, an at&t styremedlem, og sjefen For Citigroup, som ledet at & T Wireless IPO, gjorde det slik. (SE PSIA juli 2003.)

Ved å Bruke sitt merkenavn og kraftige sosiale forbindelser, KAN&T fortsatt lure rubes. Men i teknologisirkler ble aksjen latterliggjort og kjent med kallenavnet: «AWEful.»Selv George Gilder, som nesten aldri hadde sett en telekom-aksje han ikke elsket, skrev En bitende og prescient redaksjonell i Wall Street Journal, og advarte investorer om å holde seg borte fra ÆREFRYKT.

Og … det er en kronende del til den sordid historien. DoCoMo var ingen idiotisk individuell investor, og falt for det magiske merkenavnet. For Å få Docomos penger, på&Måtte T Wireless love å bygge ET w-CDMA-nettverk i flere store amerikanske byer. DoCoMo trengte denne nettverksbyggingen for å sikre at teknologien DEN brukte, GSM, ville fungere i Amerika. (Europa vedtok GSM-standarden for et dusin år siden, og som et resultat opererer nesten alle globale mobiltelefoner PÅ GSM, som ikke var kompatible med AWES eksisterende TDMA-teknologi.) GSM-bygningen ble til et stort problem, for Da teknologien var klar, Var AWEful brutt. Men Uansett Hva, Måtte AWEful bygge nettverket, eller kjøpe tilbake Alle Docomos aksjer-for $ 24,00 hver, en $9,8 milliarder forpliktelse-innen 31. desember 2004.Og dette, tro det eller ei, er hvor Cingular kommer inn…Den eneste veien ut Av DoCoMo-rotet var å selge AWEful til DEN ANDRE store AMERIKANSKE tdma-legacy carrier: Cingular. Cingular er et joint venture, eid Av BellSouth (40%) og SBC (60%). Avtalen om Å kjøpe AWEful var fornuftig for Cingular bare hvis Den fikk en god pris, og hvis Den var i stand til å beholde AWEful kunder i lang tid. Teoretisk, ved å kjøpe OPP AWE-abonnenter, Kunne Cingular spre nettverkskostnadene over et mye større publikum og oppnå betydelig kontant lønnsomhet.Derfor ble Cingular enige om å betale 37 milliarder dollar-omtrent tre ganger gjennomsnittlig markedsverdi av aksjen i 2003. Det var en latterlig høy pris å betale. Finansiering av Det, for eksempel, krevde BellSouth å avlaste sine verdifulle mobilmonopoler i Mellom-Amerika. Beholde AWE abonnenter var, derfor, en topp prioritet.Men den ene tingen jeg alltid hadde funnet sjokkerende om Ipo Av AWEful var at PÅ & t solgte den til publikum uten rettigheter til AT &T Trådløst merkenavn.

jeg kunne ikke tro det da jeg leste I AWE ‘ s registreringer at det ikke eier sitt navn – det bare lisensiert «at&T Wireless» FRA at&T. Akkurat der i prospektet, i vanlig språk, forklarte det at i tilfelle endring i kontroll, ville retten til navnet «AT& T Wireless » gå tilbake TIL AT &T.

jeg vet ikke for et faktum AT SBC og BellSouth (cingulars eiere) ikke var klar over dette problemet. Men jeg vet om de bestemte seg for å bruke $ 37 milliarder KJØPE ÆREFRYKT uten merkenavnet, de gjorde en stor feil-en $ 16 milliarder feil faktisk. Du ser, selv Før Cingulars kjøp av at&T Wireless ble fullført, PÅ &t arrangert for å gjenopplive AT&T Wireless merkenavn.

etter å ha solgt sin eksisterende trådløse virksomhet for 37 milliarder dollar, planla& T å konkurrere Med Cingular ved ganske enkelt å videreselge tilgang Til Sprints overlegne nettverk ved hjelp av at&t-merket. I stedet for å bygge sitt eget nettverk, ble selskapet som oppfant mobilteknologi henvist Til å snyte Cingular ved å selge Sprints tjeneste. Det er patetisk, ikke sant?I Mellomtiden Hadde Cingular ikke råd til å konkurrere med PÅ & T Wireless etter å ha brukt $ 37 milliarder for å kjøpe den.

Tenk på forvirringen. Allerede var det vanskelig å forklare for millioner av kunder hvorfor de plutselig mottok regningene sine fra Cingular da de hadde registrert SEG på& T Wireless. Cingular må få kundene til å forstå at den kjøpte på & T Wireless Og at de nå Er Cingular-kunder, ikke sant? Men hvordan kan du gjøre det når det er et helt nytt selskap, også kalt at & T Wireless, det er der ute som markedsfører en bedre service til en lavere pris.

for å forhindre at&T fra å bruke AT &T. BellSouth hadde ikke råd til det. Og det forlot SBC. Denne avtalen handler ikke om å komme på & t bedriftskunder, mens du fortsetter å høre forretningspressen. Denne avtalen handler egentlig om å redde Cingulars oppkjøp av AWE.

til slutt, den bitre enden, på&t fikk $ 16 milliarder for sin død-i-vann-virksomhet fordi den klarte å jukse, mobbe og true seg inn i en avtale.

Business handler ikke om prosessen. Business handler om å løse problemer: funksjoner.

Av Porter Stansberry