» utstå bedrifter per definisjon generere store mengder overskytende kontanter. — Warren Buffett brev til aksjonærer fra 1984

Uansett hvor attraktive inntjeningstallene er, forblir vi leery av bedrifter som aldri ser ut til å kunne konvertere slike vakre tall til no-strings-attached cash. — Warren Buffett brev til aksjonærer fra 1980

sitatene ovenfor understreker viktigheten av å finne bedrifter som konsekvent kan slå nettoinntekt (inntjening) til fri kontantstrøm (FCF). Årsaken til dette er fordi nettoinntekt er et regnskapsnummer som brukes til rapporteringsformål, men fri kontantstrøm er den faktiske mengden penger som er tilgjengelig for investorer. Mer spesifikt er fri kontantstrøm mengden penger som et selskap genererer etter å ha brukt på kapitalutgifter (eiendom, anlegg og utstyr) for å opprettholde og vokse sine eiendeler. Kontanter kan brukes til å reinvestere tilbake i virksomheten, betale utbytte, kjøpe tilbake aksjer, betale ned gjeld eller foreta oppkjøp. Ubrukte gratis kontanter kan brukes til å øke kontanter i balansen.

en måte å beregne fri kontantstrøm på er å trekke kapitalutgifter fra kontantstrømmen. Så, før du beregner fri kontantstrøm, bør vi forstå hvordan du avstemmer nettoinntekt til kontantstrøm fra driften. Denne artikkelen vil forklare noen vanlige justeringer som brukes i avstemmingsprosessen.

bildekilde: Getty Images.

La oss først raskt gjennomgå resultatregnskapet fordi beregningen av kontantstrømmen starter med nettoinntekt:

Salg (inntekter) er «topplinjen» i resultatregnskapet.

= bruttofortjeneste

minus driftskostnader

= driftsinntekter (også kalt «resultat før renter og skatt»)

minus rentekostnader (slik at gjeldsinnehavere er de første som får betalt)

= resultat før skatt

minus skatt (regjeringen er nest i kø for å få betalt)

= nettoinntekt (aksjonærene er sist til å få betalt)

nettoinntekt, som er «bunnlinjen» i resultatregnskapet, blir deretter topplinjen i kontantstrømoppstillingen. Nå vil vi se på noen av justeringene som er gjort til netto inntekt for å beregne kontantstrøm.

1. Legg tilbake avskrivninger og amortisering fordi disse er noncash-kostnader, noe som betyr at selskapet ikke faktisk betaler ut kontanter.
2. Legg tilbake aksjebasert kompensasjon fordi den er betalt i aksjer, ikke kontanter, så det er også en noncash utgift.
3. Trekk en overskytende skattefordel fra aksjebasert kompensasjon. Når en ansatt utøver et alternativ, kan selskapet (trekke) avskrive gevinsten fordi opsjoner anses som en form for kompensasjon og ansattes kompensasjon anses som en forretningsutgift for skatteformål. Dette fradraget øker rapportert inntjening( nettoinntekt), men ingen kontanter går faktisk inn i virksomheten, så det trekkes fra kontantstrømoppstillingen.
4. Trekk fra en gevinst ved salg av eiendom, anlegg og utstyr eller andre eiendeler (som patenter) fordi eiendeler sitter i balansen og ikke resultatregnskapet. Siden eiendelene ikke ligger på resultatregnskapet, gjøres det ingen justering av nettoinntekt.
5. Trekke fra utsatt skattefordel fordi disse representerer skatter selskapet betaler ut nå, men vil ikke skylder senere. Siden kontanter er utbetalt nå, trekkes det på kontantstrømoppstillingen.
6. Legg tilbake utsatt skatt (også kalt «utsatt skatt») fordi dette er skatter selskapet vil betale ut på et senere tidspunkt. Siden ingen kontanter forlater virksomheten i dag, må vi legge den tilbake på kontantstrømoppstillingen.
7. Trekke fra en økning i kundefordringer. Kundefordringer er betaling skyldte til et selskap som det ennå ikke har mottatt i kontanter. Siden selskapet ennå ikke har mottatt kontanter, trekkes det fra kontantstrømoppstillingen.
8. Legg tilbake en nedgang i kundefordringer fordi det betyr at selskapet mottar kontanter fra de kundene som er kjøpt på kreditt. Dette betyr at kontanter går inn i virksomheten, så det legges tilbake på kontantstrømoppstillingen.
9. Trekk fra en økning i beholdningen fordi innkjøp av beholdning er bruk av kontanter.
10. Legg tilbake en nedgang i beholdningen fordi mindre inventar sitter på hyllene eller i lagerrommet frigjør penger.
11. Legg tilbake en økning i leverandørgjeld fordi leverandørgjeld er en linjepost som representerer penger selskapet skylder sine leverandører. Hvis leverandørgjeld øker, tar selskapet lengre tid å betale sine leverandører, noe som betyr at ingen kontanter forlater virksomheten, slik at den legges tilbake for å beregne kontantstrømmen.
12. Trekker fra en nedgang i leverandørgjeld fordi dette indikerer at kontanter forlot virksomheten når selskapet betalte noe av det det skylder sine leverandører.
13. Legg tilbake utsatt inntekt. Utsatt inntekt er kontanter samlet opp foran for et produkt eller en tjeneste som ennå ikke er levert til kunden( som et årlig avisabonnement), og har derfor ikke blitt registrert som inntekter på selskapets resultatregnskap. Fordi det ikke er registrert som inntekter( topplinjen), har det ingen innvirkning på nettoinntekt (bunnlinjen). Snarere er kontantstrømmen registrert som en forpliktelse på selskapets balanse på det tidspunktet kontanter mottas (siden selskapet fortsatt skylder et års verdi av avislevering) og legges tilbake til nettoinntekt på kontantstrømoppstillingen fordi selskapet faktisk mottok kontanter. Utsatt inntekt regnskapsføres på resultatregnskapet over kontraktens levetid etter hvert som den er opptjent.

etter å ha gjort noen eller alle disse justeringene (og muligens noen flere) vil et selskap rapportere en linje som heter » cash generated by operational activities.»Dette kalles også noen ganger» kontantstrøm fra operasjoner «eller» operasjonell kontantstrøm.»

det siste trinnet er å trekke fra kapitalkostnadslinjeposten, som noen ganger kalles «eiendom, anlegg og utstyr», og finnes på kontantstrømoppstillingen, fra operasjonell kontantstrøm for å beregne fri kontantstrøm.Nedenfor er et skjermbilde av Apples (NASDAQ:AAPL) kontantstrømoppstilling fra regnskapsåret 2013 10-K. Du vil legge merke Til At Apple har gjort noen av justeringene som er omtalt ovenfor, inkludert å legge til avskrivninger og avskrivninger, aksjebasert kompensasjon, utsatt inntekt og utsatt skatt, og foreta justeringer av arbeidskapitalkontoer (kundefordringer, inventar og leverandørgjeld) basert på om disse kontosaldoene økte eller reduserte fra året før (informasjon du finner På Apples balanse).

i 2013 genererte det $ 45,5 milliarder i fri kontantstrøm, som beregnes som kontanter generert av driftsaktiviteter på $ 53.666 milliarder minus eiendom, anlegg og utstyr på $ 8.165 milliarder. Apples gratis kontantstrøm overstiger langt sin nettoinntekt på rundt $ 37 milliarder (for EN FCF til nettoinntekt på ca 1,2 ganger) som kvalifiserer Apple som en gratis kontantstrømsmaskin.

Lure på!

Trending

• {{ headline}}

John Rotonti har ingen posisjon i noen aksjer nevnt. The Motley Fool anbefaler Apple. The Motley Fool eier aksjer I Apple. Prøv Noen Av Våre Tåpelig nyhetsbrev tjenester gratis for 30 dager. Vi Tuller kan ikke alle ha de samme meninger, men vi tror alle at det å vurdere et variert utvalg av innsikt gjør oss til bedre investorer. The Motley Fool har en avsløringspolitikk.