SPAC, eller Special Purpose erhvervelse selskab, er blevet den hotteste trend på gaden i år. Det giver en virksomhed mulighed for at blive offentlig uden alt papirarbejde i et traditionelt børsintroduktion. Over, Charging Bull-statuen i byens finansdistrikt. Anadolu Agency / Anadolu Agency via Getty Images skjul billedtekst

i år kunne den hotteste trend på gaden opsummeres i et mærkeligt og ukendt ord: SPAC.O ‘ Neal har en SPAC. Tidligere House Speaker Paul Ryan har en SPAC. Den berømte investor Bill Ackman lancerede en SPAC på 4 milliarder dollars. Og en 25-årig blev den yngste selvfremstillede milliardær takket være — du gættede det — en SPAC.

så hvad er en SPAC? En “special purpose erhvervelse selskab” er en måde for en virksomhed at gå offentligt uden alle papirarbejde af en traditionel børsnotering, eller børsintroduktion.

i en børsnotering annoncerer et firma, at det ønsker at blive offentligt, og afslører derefter en masse detaljer om dets forretningsdrift. Derefter sætter investorer penge i selskabet i bytte for aktier.

en SPAC vender den proces rundt. Investorer samler deres penge først, uden at vide, hvilket firma de investerer i. SPAC bliver offentligt som et shell-selskab. De krævede oplysninger er lettere end dem for en almindelig børsnotering, fordi en bunke penge ikke har nogen forretningsdrift at beskrive.

derefter går SPAC generelt ud og leder efter et rigtigt firma, der ønsker at blive offentligt, og de smelter sammen. Virksomheden får aktiekortet og bunken af penge meget hurtigere end gennem en normal børsnotering.

investorerne ejer nu aktier i et rigtigt selskab, ikke kun et shell-selskab. Og sponsoren, der sætter arbejdet i at organisere SPAC, får en stor del af virksomheden som en belønning.

i de sidste to årtier har SPACs eksisteret i udkanten af den finansielle verden.

“de har denne slags skyggefulde oprindelseshistorie,” siger Usha Rodrigues, professor ved University of Georgia School of Jura.

dagens SPACs stammer fra ” blank-check-virksomhederne “i 1980′ erne, som” virkelig havde et dårligt ry, ” siger Rodrigues.

de var så berygtede for scamming investorer, at en føderal lov blev vedtaget for at slå ned på dem.

undervejs blev blank-check-modellen genopfundet som en SPAC med afgørende garantier for investorer. For eksempel, hvis en investor ikke godkendte det selskab, som en SPAC-sponsor valgte at fusionere med, kunne investoren få hans eller hendes penge tilbage plus renter.

men SPACs forblev upopulære. Indtil nu.

IPO ‘ er, fusioner og opkøb og deal-making generelt er alle op kraftigt lige nu — ikke underligt, da aktiemarkedet i øjeblikket blomstrer.

men SPACs er specifikt stigende som intet andet. SPAC-lanceringer er firedoblet siden sidste år, og et forbløffende antal SPAC-kombinationer (de transaktioner, der faktisk tager et selskab offentligt) er blevet annonceret.

” Jeg har sandsynligvis gjort, du ved, en eller to SPAC — kombinationer om året i de sidste fem år-indtil i år,” siger Sarah Morgan, en advokat med det store energifokuserede advokatfirma Vinson & Elkins. “I år eksploderede markedet bare. er over 50% af min praksis i år.”

SPACs udløser ny opmærksomhed, dels fordi deres indbyggede fordele-hastighed, kontrol og mindre usikkerhed for grundlæggere, der ønsker at blive offentlige — er særligt tiltalende om et år præget af volatilitet.Austin Russell er administrerende direktør for Luminar, et firma, der fremstiller lidar — teknologi, der registrerer omgivende genstande, ligesom radar, men bruger lasere — til selvkørende køretøjer.

han grundlagde virksomheden som teenager, og nu har Luminar kontrakter med virksomheder som Volvo.

det var tid til at gå offentligt. Russell sagde ,at” mekanisk og økonomisk ” var en SPAC bare fornuftig — og du kan ikke argumentere med hastigheden.

” Du kom igennem processen ende til ende i, du ved, som fire måneder, i modsætning til at skulle bruge stor tid og distraktion i den bedre del af et år eller to,” siger han.men Russell var ikke enig i en SPAC, før han havde set flere andre “meget legitime” virksomheder gå offentligt gennem processen.

det er et andet nøgleelement i den meteoriske stigning af rum: Efter højt profilerede, velanskrevne virksomheder og investorer begyndte at blive involveret i SPACs, var andre mennesker mere villige til at give det et skud.

som Russell udtrykte det, er en SPAC nu “temmelig cool.”

Russell afsluttede sin virksomheds SPAC — fusion denne måned-en transaktion, der gjorde ham til Forbes’ yngste selvfremstillede milliardær.SPACS kan også betyde store penge for de sponsorer, der organiserer dem, som belønnes med en stor del af egenkapitalen, når de lukker en aftale. Faktisk kan sponsorer tjene så mange penge, hvis de gennemfører en SPAC, at nogle kritikere bekymrer sig om, at der er et incitament til at fusionere med et middelmådigt firma bare for at få deres lønningsdag.

og det rejser et stort spørgsmål: om denne SPAC-dille vil være god for investorer. Aktiemarkedet blomstrer nu, og SPACs er en boom inden for en boom, men vil det faktisk føre til afkast?

Nogle af dette års SPACs har udført dårligt på aktiemarkedet, og andre har rejst større bekymringer.

efter nul-emission lastbil-maker Nikola gik offentligt gennem en SPAC, det blev beskyldt for bedrageri, som selskabet benægter.

dagens SPACs er meget sikrere investeringer end de svigagtige blank-check virksomheder i 80 ‘erne, siger Rodrigues, men den samme strømlinede, hurtige proces, der appellerer til grundlæggerne, kunne øge farerne for investorer.

“bagsiden ved at gøre tingene lettere for virksomheder er uundgåeligt, at risikoen for svig for investorer stiger,” siger hun. “Jeg kender ikke nogen måde at kvadrere den cirkel på.”