„utstanding podniky podle definice generovat velké množství přebytečné hotovosti. –Warren Buffett dopis akcionářům od roku 1984

Nicméně atraktivní výdělky čísla, jsme stále pochybují, zda podniky, které zřejmě nikdy schopni převést tyto krásná čísla do no-strings-attached hotovosti. –Warren Buffett dopis akcionářům od roku 1980

výše uvedené citace zdůraznil význam nalezení firem, které si důsledně obrátit čistý příjem (zisk) do volného peněžního toku (FCF). Důvodem je to, že čistý příjem je účetní číslo používané pro účely vykazování, ale volný peněžní tok je skutečná částka hotovosti, kterou mají investoři k dispozici. Přesněji řečeno, volný peněžní tok je částka hotovosti, kterou společnost generuje po výdajích na kapitálové výdaje (majetek, závod a zařízení) na udržení a růst svých aktiv. Hotovost lze použít k reinvestování zpět do podnikání, výplatě dividend, odkupu akcií, splácení dluhu nebo akvizic. Veškeré nevyužité volné peníze lze použít ke zvýšení hotovosti v rozvaze.

jedním ze způsobů výpočtu volného peněžního toku je odečtení kapitálových výdajů od provozního peněžního toku. Před výpočtem volného peněžního toku bychom tedy měli pochopit, jak sladit čistý příjem s peněžním tokem z operací. Tento článek vysvětlí některé běžné úpravy, které se používají v procesu usmíření.

Zdroj obrázku: Getty Images.

Pojďme se nejprve rychle, recenze výkazu zisku a ztráty, protože výpočet provozního cash flow začíná čistý příjem:

Tržby (příjmy) je „top line“ výkazu zisku a ztráty.

minus náklady na prodané zboží.

= hrubý zisk,

minus provozní náklady

= provozní zisk (také volal „zisk před úroky a daní“)

minus náklady na úroky (takže jsou držitelé dluhových první dostat zaplaceno)

= zisk před zdaněním

minus daně (vláda je druhý v řadě dostat zaplaceno)

= čistý zisk (akcionáři jsou až poslední placený)

Čistý příjem, který je „bottom line“ výkazu zisku a ztráty se pak stává horním řádku výkazu cash flow. Nyní se podíváme na některé úpravy, které se provádějí v čistém příjmu pro výpočet provozních peněžních toků.

1. přidejte zpět odpisy a amortizaci, protože se jedná o bezhotovostní poplatky, což znamená, že společnost ve skutečnosti nevyplácí žádnou hotovost.
2. přidejte zpět kompenzaci založenou na akciích, protože se vyplácí v akciích, nikoli v hotovosti, takže je to také bezhotovostní náklad.
3. odečtěte nadměrné daňové zvýhodnění od kompenzace založené na zásobách. Když zaměstnanec vykonává možnost, může společnost (odečíst) odpis zisk, protože volby jsou považovány za formu kompenzace a odměňování zaměstnanců je považováno za výdaj podniku pro daňové účely. Tento odpočet zvyšuje vykázaný zisk (čistý příjem), ale žádná hotovost ve skutečnosti nevstoupí do podnikání, takže se odečte z výkazu peněžních toků.
4. odečtěte zisk z prodeje majetku, rostlin a zařízení nebo jiných aktiv (jako jsou patenty), protože aktiva jsou v rozvaze a nikoli ve výkazu zisku a ztráty. Vzhledem k tomu, že aktiva nejsou umístěna ve výkazu zisku a ztráty, neprovádí se žádná úprava čistého příjmu.
5. odečtěte odložené daňové pohledávky, protože tyto představují daně, které společnost vyplácí nyní, ale nebude dlužit později. Vzhledem k tomu, že hotovost je nyní vyplacena, odečte se z výkazu peněžních toků.
6. přidejte zpět odložené daňové závazky (nazývané také „odložené daně z příjmu“), protože se jedná o daně, které společnost vyplatí později. Vzhledem k tomu, že dnes z podnikání neodchází žádná hotovost, musíme ji přidat zpět do výkazu peněžních toků.
7. odečtěte nárůst pohledávek. Pohledávka je platba dlužná společnosti, kterou dosud neobdržela v hotovosti. Vzhledem k tomu, že společnost dosud neobdržela hotovost, odečte se z výkazu peněžních toků.
8. přidat zpět snížení pohledávek, protože to znamená, že společnost přijímá hotovost od těch zákazníků, kteří si zakoupili na úvěr. To znamená, že hotovost vstupuje do podnikání, takže je přidána zpět do výkazu peněžních toků.
9. odečtěte zvýšení zásob, protože nákup zásob je použití hotovosti.
10. přidejte zpět pokles zásob, protože méně zásob sedí na policích nebo ve skladové místnosti uvolní hotovost.
11. přidejte zpět zvýšení závazků, protože závazky jsou řádkovou položkou představující peníze, které společnost dluží svým dodavatelům. Pokud účty splatné zvyšuje, pak společnost trvá déle platit svým dodavatelům, což znamená, žádné peníze opouští podnikání, takže je přidána zpět pro výpočet provozní cash flow.
12. odečtěte snížení závazků, protože to znamená, že hotovost opustila podnik, když společnost splatila část toho, co dluží svým dodavatelům.
13. přidat zpět odložené příjmy. Odložené příjmů se peníze shromážděné vepředu pro výrobek nebo službu, která dosud nebyla doručena zákazníkovi (jako roční předplatné novin), a proto dosud nebyl zaznamenán jako příjem na příjem společnosti prohlášení. Vzhledem k tomu, že není zaznamenán jako příjem (horní řádek), nemá žádný dopad na čistý příjem(spodní řádek). Spíše kladný peněžní tok je zaznamenán jako závazek v rozvaze společnosti v době, kdy hotovost je přijata (neboť společnost stále dluží za celý rok doručování novin) a je přidána zpět do čistého příjmu na výkaz cash flow, protože společnost, ve skutečnosti, získat hotovost. Odložený výnos je vykázán ve výkazu zisku a ztráty po dobu trvání smlouvy, jak je získán.

po provedení některých nebo všech těchto úprav (a možná i několika dalších) společnost nahlásí řádkovou položku nazvanou “ hotovost generovaná provozními činnostmi.“To se také někdy nazývá“ peněžní tok z operací „nebo“ provozní peněžní tok.“

posledním krokem je odečíst kapitálové výdaje položka, která se někdy nazývá „pozemky, budovy a zařízení“ a lze je nalézt na výkaz cash flow z provozní cash flow pro výpočet volného cash flow.

níže je snímek obrazovky výkazu peněžních toků společnosti Apple (NASDAQ: AAPL) z fiskálního roku 2013 10-K. Můžete si všimnout, že Apple udělal některé úpravy, které byly projednány výše, včetně přidání zpět odpisů a amortizace, akciové kompenzace, odložené příjmů a odložené daně z příjmů, a provádění úprav pracovního kapitálu účtů (pohledávky, zásoby a závazky) na základě toho, zda tyto zůstatky na účtech se zvýšil nebo snížil z předchozího roku (info můžete najít na Apple rozvahy).

v roce 2013 vygenerovala 45,5 miliardy dolarů ve volném peněžním toku, který se počítá jako hotovost generovaná provozní činností ve výši 53 USD.666 miliard mínus majetek, zařízení a vybavení 8,165 miliardy dolarů. Apple je volný peněžní tok daleko vyšší než jeho čistý příjem o 37 miliard dolarů (FCF, aby čistý příjem poměr asi 1,2 krát) kvalifikační Apple jako volný peněžní tok stroje.

blázen!

Trending

• {{ headline }}

John Rotonti nemá žádnou pozici v žádné z uvedených akcií. Pestrý blázen doporučuje Apple. Motley Fool vlastní akcie společnosti Apple. Vyzkoušejte některou z našich pošetilých zpravodajských služeb zdarma po dobu 30 dnů. My blázni možná ne všichni zastáváme stejné názory, ale všichni věříme, že s ohledem na rozmanitou škálu poznatků nás činí lepšími investory. Motley Fool má politiku zveřejňování.