„Měl NA&T definovala jinak, V&T, mohl být jedním z největších světových firem, místo aby byly z podnikání.“

nakonec se to stalo … na& T je pryč.

Moje kariéra analytika akcií byla zahájena směšnou předpovědí: že na& T brzy skončí. Stalo se to. Minulý měsíc NA&T dohodla na prodeji ven SBC pro ubohých 16 miliard dolarů, méně než polovinu výše jeho jeden čas spin-off, V&T Wireless, sbíral z SBC před dvěma lety. (A to je V&T Wireless obchod, který vysvětluje, SBC nákup, jak vysvětlím za chvíli.)

základní důvod, proč V&T selhala, není těžké najít. A nebylo to těžké vidět ani v roce 1999 – ale tehdy nikdo nebyl ochoten poslouchat.

AT& T z podnikání: Problém

při&T v průběhu několika desetiletí udělal zásadní obchodní chybu: stala se společností procesu a ne funkce. AT&T se definoval jako hlasová společnost na dlouhé vzdálenosti. Měla mnoho příležitostí zvolit si jinou cestu, ale rozhodla se být americkou“ dálkovou “ společností. A tím to znamenalo přepojení obvodu, vyhrazený hlas. Byla to společnost o procesu: proces přepínání vyhrazených obvodů. Tento obchod skončil s internetem, který používá přepínání paketů, ne přepínání obvodů. Žádné další specializované okruhy, více NA&T.

NA&T definovala jinak, V&T, mohl být jedním z největších světových firem, místo aby byly z podnikání. Nevěřte humbuk, že 1996 Telecom Act zničil AT&T nebo že rozpad AT&T v roce 1984 je zodpovědný. Nejhorší volby na&t udělal, udělal sám. To vždy vnímal komunikaci jako něco, co se stalo na jeho obvodů, spíše než něco, co se děje mezi lidmi, bez ohledu na médium. Kdyby v& t vnímal své poslání posílit komunikaci, mnoho věcí by se stalo jinak.

NA&T Podnikání: NA&T Chyb,

například, to bylo na na&T Bell Labs, že tranzistor byl objeven. Tranzistor jako základní stavební kámen integrovaného obvodu a srdce každého počítačového čipu ve světě, je bezesporu největší vynález minulého století. Vedle elektřiny a možná patologie bakterií je tranzistor největším vědeckým vývojem v historii lidstva. Při&t vyvinul tranzistor jako způsob, jak zesílit dálkové hovory a nikdy si neuvědomil žádnou jinou významnou hodnotu z vynálezu. V roce 1956, v zájmu zachování jeho dlouhé vzdálenosti monopol, V&T souhlasil, dát pryč, zdarma, licenci na tranzistoru, uvedení své návrhy ve veřejné doméně.

můžete argumentovat, že tehdy na&T nevěděl, co má-ale to prostě není pravda – Texas Instruments, General Electric a Fairchild všichni utratili $ 25,000 nákup licencí na AT &tranzistorové patenty T, než se staly veřejnými. Spousta lidí ve strojírenství věděla, jak důležitá bude tranzistorová technologie, a udělal, stát se.

kromě toho tranzistor nebyl jediný čas při&t upustil míč. Dalším skvělým příkladem je mobilní telefon, který, jak uvidíte, vedl přímo k prodeji společnosti.

stejně jako u tranzistoru vyvinuli vědci Bell Lab koncept přenosného telefonu, jehož hovory mohly být předávány z věže na věž(z buňky na buňku). Ale v roce 1983, než NA&T byla rozbita, když FCC bylo zjistit, jak rozdělovat licence, V&T rozhodl vyjednávat pro mobilní telefon licencí. V&tehdejší generální ředitel společnosti T Charles Brown rozhodl, že mobilní telefony jsou výhradně pro místní volání. Až v roce 1993-o deset let později-si při&T uvědomil, jak špatně loď minula.

v tomto roce vynaložila 14 miliard dolarů na získání McCaw Cellular. Zaplatil příliš mnoho a koupil příliš pozdě. McCaw cellular byl postaven na zastaralé, analogové technologii, pomocí něčeho, čemu se říká technologie TDMA, což nebylo příliš efektivní. I po utrácí miliardy na modernizaci sítě, digitální služby, V&T nebude schopna nabídnout vysokorychlostní datové služby – tzv. „3G“ služeb – v každém rozumnou cenu na této zastaralé sítě. Jeho konkurenti, Sprint a Verizon, mohli levně upgradovat své sítě, které byly postaveny pomocí technologie CDMA a které jsou mimořádně spektrálně účinné. Na&T koupil citron, jinými slovy. Ani jsem nevěřil, jak špatná je situace, dokud jsem neviděl čísla: V&T utratil 10 miliard více na&T Wireless, než to udělal v provozní zisky během pěti let provozu až do roku 2001, kdy se dostal na veřejnost. To jsou dvě miliardy dolarů ročně.

AT&mobilní podnikání T-místo globálního triumfu – bylo úplnou katastrofou, která mohla vést k bankrotu& t.

AT& T Sells Out:

Chcete-li získat tolik potřebné peníze, na&t prodal 24% podnikání špičkové japonské bezdrátové společnosti DoCoMo za 9,8 miliardy dolarů v roce 2000. Neuvěřitelně, na&t držel 4 miliardy dolarů z této hotovosti pro své podnikání v oblasti drátových linek. Mezitím odešel na&T Wireless se všemi závazky dohody (více o těchto závazcích za sekundu). Ale za méně než rok bylo zapotřebí ještě více kapitálu. AT&T pak prodal zbytek AT& t bezdrátově nic netušící a nevědomé veřejnosti. Vybral grandiózní symbol tří písmen: „úcta.“

nešlo ani tak o IPO, jako o zločin.

v době přebytku a zneužívání důvěry veřejnosti stanovilo IPO úcty nové, nízké standardy. A spousta lidí to také věděla. Dokonce i Jack Grubman – typický telecom prostitutka na Wall Street nebude chválit skladem veřejně, pokud se jeho děti dostali do nejlepší školy na Manhattanu. Jeho šéf Sandy Weill, člen představenstva AT&t, a šéf Citigroup, který vedl at&T Wireless IPO, to udělal. (Viz PSIA červenec 2003.)

pomocí své značky a silných sociálních vazeb by při&T mohl stále napálit rubes. Ale, v technologických kruzích, akcie byly zesměšňovány a známé pod přezdívkou: „AWEful.“Dokonce i George Gilder, který sotva kdy viděl telekomunikační akcie, které nemiloval, napsal do Wall Street Journal kousavý a předvídavý úvodník a varoval investory, aby se drželi dál od úcty.

a … je tu jedna korunovací část špinavého příběhu.

DoCoMo nebyl žádný idiotský individuální investor, který se zamiloval do magické značky. Chcete-li získat peníze DoCoMo, na&T Wireless musel slíbit vybudování sítě W-CDMA v několika velkých amerických městech. DoCoMo potřeboval tuto síť vybudovat, aby zajistil, že technologie, kterou používá, GSM, bude fungovat v Americe. (Evropa přijala standard GSM před deseti lety a v důsledku toho téměř všechny globální mobilní telefony pracují na GSM, což nebylo kompatibilní se stávající technologií TDMA společnosti AWE.) GSM sestavení se ukázalo jako velký problém, protože v době, kdy byla technologie připravena, byl AWEful rozbit. Bez ohledu na to však AWEful musel do 31.prosince 2004 vybudovat síť nebo odkoupit všechny akcie DoCoMo – za 24,00 dolarů, což je závazek 9,8 miliardy dolarů.

Cingular Přijde:

A to, věřte nebo ne, je místo, kde Cingular přijde…

jediný způsob, jak z DoCoMo nepořádek byl na prodej AWEful do dalších významných, USA TDMA-legacy dopravce: Cingular. Cingular je společný podnik, vlastněný BellSouth (40%) a SBC (60%). Obchod koupit AWEful smysl pro Cingular pouze tehdy, pokud to má dobrou cenu a pokud to byl schopen udržet AWEful zákazníky po dlouhou dobu. Teoreticky, nákupem předplatitelů AWE, by Cingular mohl rozšířit své síťové náklady na mnohem větší publikum a dosáhnout značné ziskovosti v hotovosti.

proto se Cingular dohodl, že zaplatí 37 miliard dolarů, což je zhruba trojnásobek průměrné tržní hodnoty akcií v roce 2003. Byla to směšně vysoká cena. Její financování například vyžadovalo, aby BellSouth uvolnil své cenné buněčné monopoly ve Střední Americe. Zachování předplatitelů AWE bylo proto nejvyšší prioritou.

Ale jedna věc, kterou bych vždy našel šokující o IPO AWEful bylo, že V&T prodávány veřejnosti bez jakéhokoli práva NA&T Wireless značka.

nemohl jsem tomu uvěřit, když jsem četl v ÚŽASU, piliny, že to nebylo vlastní jeho jméno – to jen licenci „NA&T Wireless“ z V&T. Přímo v prospektu, v jednoduchém jazyce, to vysvětlil, že v případě změny v řízení, právo na jméno „&T Wireless“, by vrátit zpět NA&T.

já nevím, fakt, že SBC a BellSouth (Cingular vlastníci) si nebyli vědomi tohoto problému. Ale vím, že pokud se rozhodli utratit 37 miliard dolarů za nákup AWE bez značky, udělali obrovskou chybu-ve skutečnosti chybu 16 miliard dolarů. Vidíte, ještě před nákupem Cingular AT&T Wireless byl dokončen, na& t uspořádáno k oživení at&T Bezdrátová značka.

Po prodeji své stávající bezdrátové podnikání na 37 miliard dolarů, V&T plánuje soutěžit s Cingular jednoduše následný přístup k Sprint nadřazené sítě pomocí&T značky. Spíše než budovat vlastní síť, společnost, která vynalezla mobilní technologii, byla odsunuta k podvádění Cingular prodejem služby Sprint. Je to ubohé, že?

Mezitím, Cingular nemohl dovolit konkurovat NA&T Wireless poté, co strávil 37 miliard dolarů koupit.

Představte si zmatek. Již bylo těžké vysvětlit milionům zákazníků, proč najednou dostávali své účty od Cingular, když se zaregistrovali na &T Wireless. Cingular musí přimět zákazníky, aby pochopili, že koupil na&T Wireless a že nyní jsou Cingular zákazníky, že? Ale jak to můžete udělat, když existuje zbrusu nová společnost, nazývaná také na& T Wireless, to je tam marketing lepší služby za nižší cenu.

Aby se zabránilo V&T z používání&T Wireless značka, jeden ze dvou Cingular partnery musel koupit NA&T. BellSouth si to nemohla dovolit. A to opustilo SBC. Tato dohoda není o tom, jak se dostat na&t obchodní zákazníci, jak stále slyšíte obchodní tisk. Tato dohoda je opravdu o záchraně získání Cingular AWE.

nakonec, hořký konec, na&t dostal 16 miliard dolarů za své mrtvé podnikání ve vodě, protože se mu podařilo podvádět, šikanovat a ohrožovat cestu do dohody.

podnikání není o procesu. Podnikání je o řešení problémů: funkcí.

Autor: Porter Stansberry